华大九天-EDA国产之巅唯一国家队十年造梦全球龙头-220720（31页）.pdf

1、证券研究报告新股研究报告软件开发 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/31 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 华大九天（301269）EDA 国产之巅，唯一国家队十年造梦全球龙国产之巅，唯一国家队十年造梦全球龙头头 2022 年年 07 月月 20 日日 证券分析师证券分析师 王紫敬王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 研究助理研究助理 王世杰王世杰 执业证书：S0600121070042 股价走势股价走势 市场数据市场数据 发行价(元)32.69 一年最低/最高价 市净率(倍)流通 A 股市值(百万元)3,549.81 总市值

2、(百万元)17,748.71 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)2.32 资产负债率(%,LF)47.11 总股本(百万股)542.94 流通 A 股(百万股)108.59 相关研究相关研究 投资评级（暂无）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入（百万元）579 793 1,064 1,399 同比 40%37%34%31%归属母公司净利润（百万元）139 187 248 325 同比 35%34%33%31%每股收益-最新股本摊薄（元/股）0.26 0.34 0.46 0.60 P/E（现价&最新股本摊薄）127.4

3、1 95.00 71.42 54.59 Table_Summary 投资要点投资要点 十年宏图，国产十年宏图，国产 EDA 龙头向全球龙头向全球 EDA 领导者进发：领导者进发：华大九天是国产EDA 龙头，2020 年在国产 EDA 市场营收占有率超过 50%。公司是国内公司是国内唯一一家可以提供全流程唯一一家可以提供全流程 EDA 产品的公司产品的公司，实现了模拟芯片设计和平板设计全流程覆盖，布局了数字芯片设计和晶圆制造领域。华大九天计划分十年三步，到到 2030 年成长为全球年成长为全球 EDA 行业领导行业领导者。第一步，2023年补齐关键环节核心 EDA 短板；第二步，2025 年完成

4、 IC 设计所需全流程工具系统的建设和晶圆制造 EDA 核心工具的开发；第三步，2030年全面实现 IC 设计和制造各领域的 EDA 工具全流程覆盖。EDA 是半导体皇冠上的明珠，国产化浪潮势不可挡：是半导体皇冠上的明珠，国产化浪潮势不可挡：EDA 是服务于芯片设计生产全周期的工业软件。EDA 行业杠杆效应较大，根据 ESD Alliance 和 WSTS 数据，2020 年以 115 亿美元的全球市场规模撬动 4404亿美元的全球半导体市场。根据赛迪智库和前瞻产业研究院数据，中国EDA 市场被 Synopsys、Cadence 和 Simens 三大海外巨头垄断，2020 年国产化率不到 1

5、5%（营收口径）。EDA 作为半导体产业关键基础软件，战略意义重大，国产化势在必行。虽然中外 EDA 产业差距较大，但在政策、资本等多重推动下，逐步蓬勃发展起来，根据芯思想数据，2020年国内 EDA 企业数量达到 49 家、融资次数 16 次，包括华大九天在内，已有多家 EDA 公司递交 IPO 申请或上市。华大九天是唯一国家队，国产华大九天是唯一国家队，国产 EDA 最强者：最强者：1）产业链方面）产业链方面，第一大股东 CEC 给予强力支持。截至 2022 年 7 月 11 日，预计发行后，CEC（中国电子信息产业集团有限公司）持有华大九天 32%的股份，CEC 是信息技术领域的唯二央企

6、，旗下半导体企业众多，如飞腾、成都华微电子、澜起科技、中国振华等，为华大九天产品的技术迭代和生态建设甚至是收购兼并提供了强有力的产业链支持。2）人才方面）人才方面，华大九天创始团队曾参与设计中国第一款具有自主知识产权的“熊猫”EDA，技术实力雄厚。3）技术方面，）技术方面，华大九天是国内产品矩阵最全，唯一能够提供全流程 EDA 工具的厂商，满足客户倾向于选择产品谱系更全的供应商的偏好。产品技术国内领先，模拟设计 EDA 支持 28nm 制程，电路仿真工具支持 5nm 制程，已满足大多数市场需求，平板设计 EDA 技术全球领先，数字设计 EDA 产品 6 款中的 5 款支持全球最先进的 5nm