汽车行业：智能电动汽车赛道深度一一体化压铸-220720（39页）.pdf

1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明汽车汽车强于大市强于大市维持2022年07月20日（评级）分析师 于特SAC执业证书编号：S1110521050003联系人 庞博智能电动汽车赛道深度一：一体化压铸智能电动汽车赛道深度一：一体化压铸行业专题研究一体化压铸是什么？一体化压铸是什么？压铸技术是一种特种铸造技术，目前压铸铝合金制品在汽车用铝中约占压铸技术是一种特种铸造技术，目前压铸铝合金制品在汽车用铝中约占54%70%。一体化压铸技术是压铸技术的新。一体化压铸技术是压铸技术的新变革，通过将原本设计中需要组装的多个独立的零件经重新设计，并使用超大型

2、压铸机一次压铸成型，直接获得完整的零部件，实现原变革，通过将原本设计中需要组装的多个独立的零件经重新设计，并使用超大型压铸机一次压铸成型，直接获得完整的零部件，实现原有功能。汽车的传统制造工艺，主要包括冲压、焊装、涂装、总装等有功能。汽车的传统制造工艺，主要包括冲压、焊装、涂装、总装等4个环节。一体化压铸技术是对传统汽车制造工艺的革新，可以让个环节。一体化压铸技术是对传统汽车制造工艺的革新，可以让车身轻量化，节省成本，提高效率，缩短供应链，整车的制造时间和运输时间缩短，减少人工和机器人，提升制造规模。车身轻量化，节省成本，提高效率，缩短供应链，整车的制造时间和运输时间缩短，减少人工和机器人，提

3、升制造规模。一体化压铸为什么是发展趋势？减轻重量：一体化压铸为什么是发展趋势？减轻重量：双碳背景下，轻量化是汽车行业发展的大趋势。一体化压铸的应用有助于轻量化的实现，双碳背景下，轻量化是汽车行业发展的大趋势。一体化压铸的应用有助于轻量化的实现，特斯拉特斯拉 Model Y后地板总成采用一体压铸后重量降低了后地板总成采用一体压铸后重量降低了30%。提高效率：提高效率：与现有生产工艺相比，一体化压铸通过简化生产工序提升节与现有生产工艺相比，一体化压铸通过简化生产工序提升节拍，从而提高生产效率。拍，从而提高生产效率。降低成本：降低成本：一体化压铸技术的应用可以降低生产、土地、人工等成本。特斯拉率应用

4、一体化压铸的后地板，一体化压铸技术的应用可以降低生产、土地、人工等成本。特斯拉率应用一体化压铸的后地板，制造成本相比原来下降了制造成本相比原来下降了40%。一体化压铸的国内市场空间有多大？一体化压铸的国内市场空间有多大？目前特斯拉已将一体化压铸技术作为标准工艺进行布局，多家主机厂跟进布局一体化压铸技术。未目前特斯拉已将一体化压铸技术作为标准工艺进行布局，多家主机厂跟进布局一体化压铸技术。未来除外覆盖件外，其余车身结构件的冲压和焊接环节均可能被压铸工艺替代。一体化压铸零部件的来除外覆盖件外，其余车身结构件的冲压和焊接环节均可能被压铸工艺替代。一体化压铸零部件的ASP有望持续提升。我们预计从有望持

5、续提升。我们预计从2023年开始一体化压铸的市场空间将迎来快速提升。据我们测算，国内一体化压铸的市场空间到年开始一体化压铸的市场空间将迎来快速提升。据我们测算，国内一体化压铸的市场空间到2025年预计将达年预计将达300亿以上的规模，亿以上的规模，2022-2025年的年的CAGR达达238%。一体化压铸有什么技术壁垒？材料方面：一体化压铸有什么技术壁垒？材料方面：一体化压铸技术依赖于免热处理铝合金材料。一体化压铸技术依赖于免热处理铝合金材料。设备方面：设备方面：一体化压铸对压铸机的锁模力有一体化压铸对压铸机的锁模力有较高要求，压铸机有定制设计与开发的技术壁垒以及相对较高的资本支出。较高要求，

6、压铸机有定制设计与开发的技术壁垒以及相对较高的资本支出。工艺方面：工艺方面：由于一体化压铸技术正处于起步阶段，需要压由于一体化压铸技术正处于起步阶段，需要压铸商在生产工艺上有丰富的经验和技术积累才能保证量产的良品率。铸商在生产工艺上有丰富的经验和技术积累才能保证量产的良品率。模具方面：模具方面：一体化压铸的零件，结构复杂、制造费用高、准备周一体化压铸的零件，结构复杂、制造费用高、准备周期长，对于压铸模具的生产提出了更高的要求。期长，对于压铸模具的生产提出了更高的要求。投资建议：投资建议：我们认为，一体化压铸技术是对传统汽车制造工艺的革新，相比较现有生产技术能够提高效率、降低成本以及减轻重量。目