【银河期货】【粕类日报】产区天气略有好转 粕类小幅回落-250123（4页）.pdf

1、 1/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 粕类日报 2025 年 1 月 23 日 【粕类日报】产区天气略有好转 粕类小幅回落 品种品种合约合约收盘价收盘价涨跌涨跌地区地区今日今日昨日昨日涨跌涨跌013005-12天津3603600052836-8东莞3303300092954-7张家港3403400日照3603600012411-11南通-125-15328052465-8广东-75-9318092530-3广西-95-11318今日昨日涨跌今日昨日涨跌59价差-118-117-159价差-65-60-591价差-51-56591价差119111815价差169173-415价差-54-51

2、-3今日昨日今日昨日今日昨日3713714244282.6892.717今日昨日涨跌今日昨日涨跌豆粕-菜粕103299735菜粕-葵粕975938豆粕-葵粕10211034-132025/1/23粕类价格日报期货期货现货基差现货基差月差月差跨品种期货价差跨品种期货价差现货价差现货价差豆粕豆粕菜粕菜粕豆菜05豆菜05豆菜09豆菜09油粕比05油粕比05豆粕菜粕 国际大豆国际大豆：CBOT 大豆呈现小幅回落态势，主要因近期产区天气状况有所好转。国际市场利多因素仍然比较集中，天气影响仍然比较重要，阿根廷产区干燥情况虽然有所缓解，但从总体降雨量来看，仍然处于低位，这使得后续作物生长不确定因素继续增加。

3、巴西前期降雨量较多对作物收获产生影响，虽然近期降雨有所减少，但模型继续显示后续降雨可能会有所增加。美国方面，近期利好因素比较集中，一方面前期需求偏弱的担忧在减少，公布的NOPA 大豆压榨数据继续偏强，主要因 12 月期间美豆油需求表现较好所致，美豆油出口以及生柴消费整体都比较强，而且最新政策也同样显示利好，在此背景下，美豆国内较强的需求可能仍将维持，不过政策方面还需继续关注。此外，虽然近期大豆出口下滑，但后续不确定因素仍然存在，近期宏观方面影响较多，但市场并未过多体现。在此背景下，预计美豆利空压力得以缓解。但从整体基本面来看，今年国际市场总体供需偏宽松，在排除阿根廷整体大幅减产的背景下，供应压

4、力仍然比较明显，在近期利好因素体现后，盘面预计会有回落压力。豆粕豆粕：国内豆粕盘面小幅震荡，现货方面仍然相对偏紧，盘面月间价差略有回落，整体继续以偏强为主，35 价差小幅调整，59 价差同样回落比较有限，随着天气扰动减少，盘面单边上涨动力减弱，但现货带动仍然存在。供需面来看，近期市场需求同样良好，提货有一定难度，总体维持偏强状态。从中期基本面来看，豆粕需求仍将呈现好转态势，并且由于后续大豆到港量偏低，因此现货方面继续偏好转。数据显示，截止 1 月 17 日当周，油厂大豆实际压榨量 241.25 万吨，开机率为 67.82%。大豆库存 521.47 万吨，较上周减少 83.09 万吨，研究员：陈

5、界正研究员：陈界正 期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458 联系方式：chenjiezheng_ 2/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 减幅 13.74%，同比去年减少 96.97 万吨，减幅 15.68%。豆粕库存 55.67 万吨，较上周减少 4.79万吨，减幅 7.92%，同比去年减少 41.14 万吨，减幅 42.5%。菜粕菜粕：菜粕整体跟随豆粕回落，豆菜粕价差小幅震荡。月间价差略有回落，35 价差在豆粕影响下也有所松动，但自身高供应压力仍然存在。盘面 59 价差继续呈现回落。基本面来看，菜粕近期现货端表现良好，市场成交提货整体量比较大，但近端高库存情况下，菜

6、籽菜粕当前市场供需偏宽松为为主，数据显示，截止 1 月 17 日当周，主要油厂菜籽压榨量 13万吨，主要油厂菜籽库存 56.6 万吨，环比上周减少 9.5 万吨；菜粕库存 4.2 万吨，环比上周减少 1.1 万吨。交易策略交易策略 单边：盘面进一步上涨空间预计有限，偏弱为主 套利：M59 反套 期权：方向向下的海鸥期权(观点仅供参考，不作为买卖依据)2025/1/23来源地来源地船期船期CNFCNFCBOTCBOT合约合约汇率汇率豆粕价格豆粕价格豆油价格豆油价格盘面压榨利润盘面压榨利润现货压榨利润现货压榨利润盘面榨利（昨日）盘面榨利（昨日）现货榨利（昨日）现货榨利（昨日）榨利变化榨利变化巴西2