【东海期货】东海黑色金属周度策略：估值明显修复，等待宏观预期转向-250217（21页）.pdf

1、投资咨询业务资格：证监许可20111771号分析师：刘慧峰从业资格证号：F3033924投资咨询证号：Z0013026电话：021-68757089邮箱：武冰心从业资格证号：F03118003电话：021-68757089邮箱：联系人：郭泽洋从业资格证号：F03136719电话：021-68758820邮箱：估值明显修复，等待宏观预期转向东海黑色金属周度策略东海期货研究所黑色策略组2025-02-17黑色策略品种钢材铁矿石观点区间震荡震荡偏强逻辑钢材市场仍处于需求淡季，现实需求表现偏差。建材方面尤为明显。不过，五大品种钢材产量处于历史同期低位，且根据我们估算，今年钢材库存高点或显著低于去年。同

2、时，3月份两会之前，市场对于政策加码预期依然存在，加之钢材估值已有明显修复，后续钢材市场仍有反弹可能。铁水产量本周小幅回落，但疏港量处于高位，且目前长流程钢厂仍有利润，铁矿石需求强度短期仍能维持。供应端，因飓风影响，铁矿石发货量降至3年低位，且未来几周将逐步体现在到港量上面。本周铁矿石港口库存增幅也有放缓趋势。故矿石价格短期或维持偏强格局。策略螺纹、热卷区间震荡铁矿石震荡偏强风险宏观政策力度低于预期，原料价格跌幅超预期铁水产量大幅下降，矿石供应继续明显回升钢材：估值明显修复，等待宏观预期转向铁矿石：供需错位格局延续，矿石价格短期震荡偏强0102周报目录数据来源：Mysteel、Ifind钢材周

3、度行情回顾螺纹、热卷现货价格走势钢坯现货价格走势本周，杭州螺纹钢3330元/吨，周环比回落70元/吨；上海热卷3390元/吨，周环比回落50元/吨。螺纹钢主力合约3265元/吨，周环比回落87元/吨；热卷主力合约3387元/吨，周环比回落62元/吨本周钢材市场整体延续弱势，主要是因上周末美国对全球钢铝产品加征25%关税影响，叠加下半周表观消费数据表现弱于预期所致。螺纹钢期现价差走势热卷期现价差走势12330003200340036003800400042002023-112024-022024-052024-082024-112025-02元/吨杭州三级螺纹钢上海4.75MM热卷2700290

4、0310033003500370039002023-112024-022024-052024-082024-112025-02元/吨唐山Q235方坯-200-100010020030040030003200340036003800400042002023-112024-032024-072024-11元/吨基差螺纹钢主力合约收盘华东三级螺纹现货-250-150-5050150290031003300350037003900410043002023-112024-032024-072024-11元/吨基差热卷主力合约收盘华东4.75MM热卷本周，螺纹钢表观消费量64.26万吨，环比回落67.2万

5、吨，同比（阴历）下降4.41万吨。螺纹钢表观消费季节性走势建材周均成交量5.08万吨，环比回落1.54万吨，同比（阴历）增加2.68万吨。本周，热卷表观消费量313.6万吨，环比回升15.19万吨，同比增加47.78万吨。建材周均成交量季节性走势热卷表观消费季节性走势需求：环比降幅继续扩大数据来源：Mysteel、Ifind123010020030040050001-0803-0805-0807-0809-0811-08202120222023202420250510152025303501-0803-0805-0807-0809-0811-08万吨2021202220232024202525

6、027029031033035037001-0803-0805-0807-0809-0811-0820212022202320242025截止到2月9日当周，30个大中城市商品房销售面积为70.74万平方米，环比回升569.35%，同比（阴历）增长262.5%。30大中城市商品房成交面积其中一线城市为19.59万平方米，环比增长746%；二线城市为31.39万平方米，环比回升574.83%；三线城市为19.76万平方米，环比回升448.72%。截止2月9日当周，100大中城市成交土地规划建筑面积为386.53万平方米，同比（阴历）回升23.57%。100大中城市成交土地规划建筑面积（4周移动平