宏英智能-首次覆盖报告：移动机械与专用车智能化领军者-220718（19页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 宏英智能（001266.SZ）首次覆盖报告：移动机械与专用车智能化领军者 2022 年 07 月 18 日 国家级“专精特新”小巨人企业，深度绑定三一集团。宏英智能是移动机械与专用车辆智能电器控制系统及解决方案的提供商，是国家级“专精特新”小巨人企业。自成立以来，公司先后与三一集团、中联重科、潍柴雷沃重工、山河智能企业建立良好的合作关系。“三一集团联盟供应商”，与三一集团具备长期良好合作历史。公司与三一集团合作始于 2006 年，并获得了三一集团及下属子公司的各项荣誉奖项，2020 年，公司成为 72 家“三一集团联

2、盟供应商”之一。由于三一集团近年来规模快速扩张，公司的业务也相应得到快速发展。技术与应用融合，“一揽子”方案立足移动专用车市场。自成立以来，公司坚持自主研发，基于自主研发的标准化软硬件技术平台为客户提供产品，凭借创始人及核心团队在移动机械与专用车辆智能电气控制系统领域的多年技术积累及对相关技术产业化运用的深刻理解，成功开发出应用于移动机械与专用车辆的智能电气控制系统产品，实现了智能电气控制系统软硬件平台的持续优化升级。积极拓展乘用车领域。根据 2022 年 7 月 15 日公司发布的上海宏英智能科技股份有限公司投资者关系活动记录表，公司的仪表及控制模块等产品和技术可应用于乘用车领域，且已通过

3、IATF16949 认证。同时，公司已开始与车企进行方案对接，并积极开拓乘用车领域的市场机会。随着公司股东三一集团着手布局光伏锂电业务，公司依靠自身配电、充电、电驱、电控等用于新能源领域的相关产品，有望短期内在电动化、智能化等领域实现新的技术突破，根据市场需求及战略规划，分阶段、分步骤进行市场开拓及市场应用。同时，公司所从事的工业自动化控与汽车智能化相比，两者无不是提高了机动车的自动化、精确化以及效率化。同时，公司凭借着其电控产品遍布显示、传感、控制、信号传输等方向等全方位的布局，有足够的技术基础将公司的产品横向应用于更广泛的领域。投资建议：公司作为工程机械及专用汽车领域电控业务的龙头企业，凭

4、借自身产品技术的明显优势，有望将产品及客户覆盖范围从专用车向乘用车等通用市场横向扩展。我们预测公司 2022-2024 年归母净利润分别为 1.40、2.15、3.16 亿元，对应 PE 为 22X、14X、10X，与同行业公司相比具有一定估值优势。首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示：客户集中度较高风险；下游行业需求波动风险；中美贸易摩擦导致的原材料采购风险。Table_Profit 盈利预测与财务指标 项目/年度 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元）502 553 788 1,095 增长率（%）25.6 10.0 42.7 38.8 归属母公司股东净利润（百

5、万元）130 140 215 317 增长率（%）13.3 7.7 53.3 47.3 每股收益（元）1.27 1.36 2.09 3.08 PE 24 22 14 10 PB 7.7 5.4 4.0 2.8 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2022 年 7 月 15 日收盘价）推荐 首次评级 当前价格：30.03 元 分析师：吕伟 执业证号：S0100521110003 电话：021-80508288 邮箱：lvwei_ 分析师：蒋领 执业证号：S0100521110002 电话：021-80508288 邮箱： 研究助理：赵奕豪 执业证号：S0100121050047

6、 电话：18531168500 邮箱： 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 宏英智能(001266)/计算机 目录 1 移动机械与专用车辆智能电气控制系统产品龙头厂商.3 1.1 国家级“专精特新”小巨人企业，深度绑定三一集团.3 1.2 股权结构清晰稳定，张化宏为实际控制人.4 1.3 主线业务稳健增长，三费水平健康向好.4 2“一揽子”智能化方案立足专用车市场.7 2.1 坚持创新初心不移，优质客户资源牢固且丰富.7 2.2 智能电控产品与总成，尽显一站式优质服务.8 2.3 三一布局光伏锂电业务，公司有望正式进军新能源领域.13 3 投资建议.1