【方正中期期货】钢矿日度策略报告-250210（22页）.pdf

1、 期货研究院期货研究院 钢矿日度策略报告钢矿日度策略报告 Steel&Iron Futures Daily Trading Strategy Report 黑色金属与建材研究中心黑色金属与建材研究中心 作作者：者：汤冰华汤冰华 从业资格证号：从业资格证号：F3038544F3038544 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0015153Z0015153 联联系方式：系方式：010010-6851879368518793 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：京证监许可【京证监许可【20122012】7575号号 成文时间：成文时间：20252025年年0202月月1010日星期一日星期一 更多精彩内

2、容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢：【市场逻辑】消息面，特朗普宣布对所有国家钢材征收25%进口关税，对中国钢材直接出口影响预计有限，对加拿大、墨西哥等之前免税的国家钢材出口至美国有一定影响，短期关税风险升温带来的情绪利空大于实际影响。基本面看，螺纹春节以来两周累库量相比去年减少60万吨，春节后第二周库存同比下降40%，春节后库存高点预计在900万吨以下，同比减少400万吨，螺纹产需仍相对健康，节前市场冬储意愿不高，临近3月“两会”政策预期可能会逐步增加，负反馈风险较小，不过钢厂盈利情况较好，从百年建筑网调研看，节后第一周全国工地复工情况一般，截至上周政府债发行尚未加快，在需求未见明显改善迹

3、象之下，旺季产量若增至235万吨以上或使去库放缓，并引发新的产需矛盾，因此从中期看螺纹或仍难以给出较高利润，短期延续春节前波动区间，关注3450元附近压力，下方支撑3200-3250元。【交易策略】螺纹短期基本面仍相对健康，3月之前对“两会”仍有政策宽松预期，同时节前现货冬储不多，故产量明显回升前价格深跌概率偏低，向上关注3420-3450压力，下方支撑3200-3250元，短期有回调可考虑做多。热轧卷板：【市场逻辑】消息方面，特朗普宣布计划对所有国家钢材征收25%进口关税，对中国钢材直接出口影响预计有限，对加拿大、墨西哥等之前免征关税的国家出口至美国钢材预计会有一定影响，但关税落地时间及执行

4、力度还需跟踪，短期情绪利空大于实际影响。基本面看，春节以来两周时间，热卷累库量略低于去年，春节后第一周，热卷库存同比略降，2025年1月中国制造业PMI重回50%以下，汽车、家电销售及排产数据尚可，考虑特朗普关税政策已开始落地，预计在关税影响加大前，“抢出口”情况或持续，因此对热卷短期需求同比增速维持1-2%的预期，而产量升至去年高点附近，春节后热卷库存高点将同比增加10-30万吨左右，不过需求若能维持1-2%的增速，则仍能承接325万吨的产量，因此热卷仍是产需存均在高位的弱平衡状态，不过出口价格承压及中期关税风险持续继续压制热卷上涨高度。上方压力3500-3550元，下方支撑3300-335

5、0元。【交易策略】热卷供需双强，库存同比持平，短期基本面矛盾有限，但美国关税政策仍给热卷需求带来较大不确定，同时海外钢价涨幅有限，限制热卷上行高度，上方压力3500-3500元，下方支撑3300-3350元，期货研究院期货研究院 钢矿日度策略报告钢矿日度策略报告 Steel&Iron Futures Daily Trading Strategy Report 在黑色中作为逢高空配品种。铁矿石：【市场逻辑】假期后首周，铁矿石先抑后扬，特朗普关税政策反复，市场情绪随之摆动，而后国内再传工业行业供给侧改革消息，钢铁行业利润走扩预期短暂利多铁矿石价格。基本面看，铁矿石澳洲发运量受天气影响再次回落，巴西

6、发运仍处淡季，预计2月国内供应量偏低，钢厂盈利率维持50%以上，高炉将逐步复产，或带动钢厂原料补库，铁矿石短期看产需向好，铁矿石在黑色系中预计仍相对偏强，可考虑逢低做多，不过钢材需求预期明显改善前，铁水复产高度受限，铁矿石中期面临供应回升，因此难以给到较高估值，普氏指数短期关注108美元压力，向下支撑95美元，期货价格关注840-850元压力，向下支撑750-760元。【交易策略】春节后短期面临高炉复产及到港量偏低的情况，铁矿石基本面向好，在黑色中可考虑逢低多配，但美金价格若接近110美元，则做多性比价将走弱。05合约支撑750-760元，压力840-850元。5-9正套有回调可考虑做多。品种