【瑞达期货】菜籽类市场周报：国际贸易政策影响 菜系市场波动加剧-250207（26页）.pdf

1、国际贸易政策影响 菜系市场波动加剧2025.02.07研究员：许方莉期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 菜籽类市场周报关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 联系电话：0595-86778969目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析3 周度要点小结 菜油：行情回顾：本周菜油期货震荡收涨，主力05合约收盘价8792元/吨，较年前+194元/吨。行情展望：特朗普2月1日正式签署命令，对加拿大进口产品征收25%的关税，这可能影响到加拿大对美国的菜籽油和菜籽粕出口。加拿大随后也宣布对美国的报复性关税。不过随后加拿大总理

2、特鲁多在社交媒体上发贴称，美国总统特朗普将推迟对加拿大进口产品征收关税至少30天。加美以及中加贸易局势前景不明，政策变化或加剧菜系价格波动。其它方面，美国对加拿大加征关税，提升美豆油替代需求。产地棕榈油仍处于季节性减产周期内，产量下滑继续支撑棕榈油市场，但出口方面表现疲弱令市场承压。国内方面，一季度菜籽进口到港量明显下滑，菜油供应端压力减弱。不过，加美关税影响，未来加菜油出口美国可能存在一定制约，有重新流回中国市场的可能，增加远期市场供应。盘面来看，节后菜油震荡收涨。策略建议：谨慎追涨。总结及策略建议4 周度要点小结 菜粕：行情回顾：本周菜粕期货冲高回落，05合约收盘价2502元/吨，较年前+

3、37元/吨。行情展望：巴西降水良好丰产预期较强，但过多的降水以及前期种植偏慢导致马托格罗索收割进度偏慢，巴西国家商品供应公司（CONAB）公布的数据显示，截至2月2日，巴西2024/25年度大豆收获进度为8.0%，一周前为3.2%，去年同期为14.0%。巴西收割进度偏慢引起市场对于国内近月大豆供应担忧；阿根廷方面，阶段性干旱影响仍存，市场担忧阿根廷最终产量。不过，罗萨里奥谷物交易所表示，近日的降雨给大豆带来急需的水分，天气忧虑略有缓和，叠加美国加征关税的不确定性，持续引发市场的忧虑。国内方面，据粮油商务网监测显示，国内2-3月进口大豆到港量合计约1000万吨，供需预期收紧，提振粕类市场。菜粕自

4、身而言，由于一季度菜籽到港量明显下滑，节后油厂开机率或有下滑，供应压力减弱。且今年气温总体高于往年同期，开春后温度回升，南方水产养殖启动时间有望提前，增添菜粕需求有向好预期。盘面来看，年后菜粕冲高回落，关注加美和中加贸易政策对盘面影响。策略建议：短线参与为主。总结及策略建议5 期现市场情况菜油及菜粕期货市场价格走势本周菜油期货窄幅震荡收跌，总持仓量247833手，较年前+10409手。本周菜粕期货震荡收涨，总持仓量589372手，较年前+86606手。图1、郑商所菜油主力合约期货价格走势来源：大商所 wind图2、郑商所菜粕主力合约期货价格走势来源：大商所 wind6图3、郑商所菜油期货前二十

5、名持仓变化来源：郑商所 瑞达期货研究院图4、郑商所菜粕期货前二十名持仓变化来源：郑商所 瑞达期货研究院本周菜油期货前二十名净持仓为+5627，上周净持仓为-1212，净空持仓转为净多。本周菜粕期货前二十名净持仓为-55521，上周净持仓为-40198，净空持仓有所增加。期现市场情况菜油及菜粕前二十名净持仓变化7 期现市场情况图5、郑商所菜油仓单量来源：wind图6、郑商所菜粕仓单量来源：wind截至周五，菜油注册仓单量为2858张。截至周五，菜粕注册仓单量为3770张。菜油及菜粕期货仓单8 期现市场情况图7、菜油现货价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图8、菜油基差走势来源：wind 瑞达期

6、货研究院截至周五，江苏地区菜油现货价报8840元/吨，较上周有所上涨。截至周五，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报48元/吨。菜油现货价格及基差走势9 期现市场情况图9、菜粕现货价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图10、菜粕基差走势来源：wind 瑞达期货研究院截至周五，江苏南通菜粕价报2440元/吨，较上周有所回升。截至周五，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报-61元/吨。菜粕现货价格及基差走势10 期现市场情况图11、郑商所菜油期货5-9价差走势来源：wind图12、郑商所菜粕期货5-9价差走势来源：wind截至周五，菜油5-9价差报-64元/吨，处于近年同期偏低水平。截至周五，