【长江期货】宏观快评：关于推动中长期资金入市工作的实施方案-250123（11页）.pdf

1、2025-01-23风险提示及免责声明请详见正文2025-01-231宏观快评关于推动中长期资金入市工作的实施方案2025 年 1 月 23 日，国新办上午 9 时举行新闻发布会，中国证券监督管理委员会主席吴清和财政部副部长廖岷、人力资源和社会保障部副部长李忠、中国人民银行党委委员邹澜、国家金融监督管理总局副局长肖远企介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况，并答记者问。国有商业保险公司长周期考核的考量与落实国有商业保险公司长周期考核的考量与落实政策动因政策动因解决考核周期错配：解决考核周期错配：短期考核导致长期资金被迫短期操作，影响投资稳定性。熨平市场波动影响：熨平市场波动

2、影响：通过延长考核周期（三年以上），弱化短期业绩压力，提升资金投资行为的长期性。落实措施落实措施调整考核权重：调整考核权重：净资产收益率（ROE）等经营效益类指标的长周期考核权重提升至 60%以上。国有资本保值增值考核：国有资本保值增值考核：实施长短期结合的考核方式，鼓励中长期投资。提升投资能力：提升投资能力：推动保险公司加强投研能力建设，优化资产配置策略。公募基金改革与权益类基金发展公募基金改革与权益类基金发展行业治理行业治理改革改革强化投资者利益绑定：强化投资者利益绑定：改革考核体系，全面实施长周期业绩考核；优化薪酬制度，推动基金公司与投资者利益共享。降低综合费率：降低综合费率：2025

3、年起进一步降低基金销售费率，预计每年为投资者节省约 450 亿元。发展权益发展权益类基金类基金产品创新产品创新：推出中低波动型产品，扩大指数化投资（如 ETF 快速注册机制，5 个工作日内完成）。监管引导：监管引导：提高权益类基金规模占比在监管评价中的权重，要求基金公司自购旗下权益类基金。投研能力建设：投研能力建设：建立投研能力评价制度，强化大类资产配置和风险管理。保险资金入市政策安排保险资金入市政策安排投资潜力投资潜力与方向与方向力争大型国有险企每年新增保费的力争大型国有险企每年新增保费的 30%投资投资 A 股股。力争权益投资比例稳步提高。力争权益投资比例稳步提高。试点推进试点推进首批试点

4、效果：首批试点效果：中国人寿、新华人寿首批 500 亿元试点成效显著，春节前再批 500 亿元。第二批试点第二批试点：2025 年上半年落实，规模不低于 1000 亿元，机制更灵活（单家或联合发起）。资本市场生态优化资本市场生态优化资产端资产端提升上市公司质量：提升上市公司质量：落实新“国九条”分红要求，加强入口关审核，支持高科技企业上市。强化并购重组：强化并购重组：活跃并购市场，鼓励上市公司通过分红、回购、增持提升吸引力。交易端交易端丰富投资工具：丰富投资工具：推动中长期资金参与定增、新股申购；给予保险资管、银行理财与公募同等长江期货|鄂证监期货字20141 号研究咨询部 金融组|张志恒 Z

5、0021210F03102085 彭博 F3080600宏观金融研究|股指2025-01-232政策待遇。央行互换工具：央行互换工具：常态化使用证券、保险互换便利工具，已操作 1050 亿元支持融资增持。机构端机构端建设一流投行：建设一流投行：支持证券基金机构市场化重组，提升服务新质生产力和财富管理能力。交易端交易端严打违法违规：严打违法违规：重点打击“高换手率”“财务造假”等行为，完善退市投资者保护机制。社保基金投资优化社保基金投资优化定位与配定位与配置置股债结合股债结合：当前股债比例四六开，长期年化收益率达 11.6%；修订投资管理办法，提高灵活度。长周期考核：长周期考核：细化五年以上考核

6、机制，平衡短期收益与长期增值目标。财政支持财政支持财政部将持续补充社保基金，支持加大资本市场投资力度，灵活配置股票组合。人社部措施人社部措施健全机制健全机制完善社保基金、养老金、年金的长周期考核，强化市场化运作。资产配置资产配置通过稳健策略实现保值增值，助力养老金融发展。央行资本市场工具进展央行资本市场工具进展互换便利互换便利已操作 1050 亿元，其中 500 亿元用于融资增持，550 亿元可随时启用。股票回购股票回购增持贷款增持贷款政策优化：政策优化：自有资金比例由 30%降至 10%，贷款期限延长至 3 年，利率约 2%。已与 800 家上市企业达成合作意向，超 300 家申请贷款规模超