光峰科技-深度报告：激光显示卖铲人家用、车载、AR多场景打开想象空间-220712（37页）.pdf

1、史晋星史晋星S1090522010003激光显示卖铲人，家用、车载、激光显示卖铲人，家用、车载、ARAR多场景打开想象空间多场景打开想象空间光峰科技（光峰科技（688007）深度报告之二）深度报告之二2022年年07月月12日日证券研究报告证券研究报告|公司深度公司深度家用电器家用电器|视听器材视听器材陈东飞陈东飞S1090519070001彭子豪彭子豪研究助理研究助理纪向阳纪向阳研究助理研究助理 1.立身之本：立身之本：ALPD激光显示技术，构建坚实专利护城河激光显示技术，构建坚实专利护城河 2.商业模式商业模式1.0：影院、工程、商教业务：影院、工程、商教业务 3.商业模式商业模式2.0：

2、家用业务打造第二曲线：家用业务打造第二曲线 4.商业模式商业模式3.0：光机模组打开想象空间：光机模组打开想象空间 5.盈利估值：盈利估值：2022年目标市值年目标市值150亿亿主要内容主要内容vYbWpZdUlVhZkZsU9YrQ6MaO8OmOmMtRnPkPmMqPkPpOrN7NoOwPuOmNrPxNrRrM-3-题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX光峰硬核科技创新，秉承价值、技术、长期三大主义光峰硬核科技创新，秉承价值、技术、长期三大主义硬核科技创新：研发投入占比研发投入占比10%10%，全球范围内获得授权专利1136项，境内外专利申请798项（其中发明专利申请

3、751项），PCT国际专利申请257项，全球累计专利申请及授权专利共计2191项；从从0 0到到1 1颠覆式创新颠覆式创新，2007年发明ALPD激光显示技术，持续迭代升级光峰三大主义：坚持价值主义坚持价值主义，不做典型的、简单的跟随。光峰要去满足客户没有被满足的需求，为客户提供前所未有的价值；坚持技术主义坚持技术主义，而不是简单模式驱动。模式创新很重要，但颠覆式技术创新是源头创新；坚持长期主义坚持长期主义。既然企业选择长的、宽的赛道，那么接下来要做的就是坚持下去，“日拱一卒，功不唐捐。”资料来源：招股说明书，招商证券-4-标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXALPDALP

4、D激光显示技术，构建坚实专利护城河激光显示技术，构建坚实专利护城河传统传统RGBRGB三色激光：三色激光：1）光线强相干性存在散斑现象散斑现象（暗斑图样），影响图像清晰度和分辨率；2）绿激光器成本高绿激光器成本高。散斑问题和成本问题制约RGB三色激光产业化。ALPDALPD激光技术：激光技术：发光来源绝大部分为蓝光激光，蓝光激光器采用GaN（氮化镓）材料体系，发光效率较高，通过旋转的荧光色轮激发获得三色激光，消除散斑问题，克服高成本约束。底层关键架构专利：底层关键架构专利：1）专利技术最早提出；2）受到业内同行高度重视，影响激光显示技术及同行发展；3）专利保护的技术方案在激光显示领域是实现产品

5、落地的不可或缺的基础，是无法规避的技术方案。资料来源：招股说明书，招商证券ALPD技术架构示意图RGB激光技术与ALPD技术对比光峰科技荧光激光专利申请最早数量最多-5-公司拥有难以突破的核心专利群以及代际领先的核心技术，且在专利技术之外公司公司拥有难以突破的核心专利群以及代际领先的核心技术，且在专利技术之外公司还拥有多年研发积累形成的多项技术机密；掌握了核心器件如荧光轮的研发和制造还拥有多年研发积累形成的多项技术机密；掌握了核心器件如荧光轮的研发和制造能力，具备规模生产制造优势和成本优势能力，具备规模生产制造优势和成本优势申请时间：申请时间：光峰科技 2007 年提出激光激发稀土荧光材料技术

6、路线并申请专利，其后 2009 年日本卡西欧提出申请，而日本爱普生、德国欧司朗等国外企业直到 2010 年才开始跟进。专利引证：专利引证：2007年至 2019 年 2 月 28 日，公司荧光激光光源底层关键架构技术方案被同行引证390余次，远超同期的同行业专利。官司胜诉官司胜诉：台达电子、日本卡西欧、极米科技等专利诉讼案件，光峰科技最终都取得胜诉或者调解、形成专利许可协议获得专利使用费或获得采购订单。标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXALPDALPD激光显示技术，构建坚实专利护城河激光显示技术，构建坚实专利护城河资料来源：招股说明书，招商证券同行专利技术申请时间资料来源