【信达期货】工业硅/多晶硅早报：交投情绪活跃，多晶硅再创上市新高-250116（7页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 商品研究 工业硅/多晶硅早报 走势评级：走势评级：工业硅：工业硅：震荡震荡 多晶硅：多晶硅：看涨看涨 李艳婷有色分析师 从业资格证号：F03091846 投资咨询证号：Z0020513 联系电话：0571-28132578 邮箱： 徐浩然有色分析师 从业资格证号：F03120971 联系电话：0571-28132578 邮箱： 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼 邮编：311200 交投情绪交投情绪活跃，活跃，多晶硅多晶硅再创再创上市上市新高新高 Tabl

2、e_ReportDate 报告日期：2025 年 1 月 16 日 报告内容摘要报告内容摘要:相关相关咨询咨询：1 月 14 日，云南省昭通市巧家县岩口光伏发电项目、昭阳区北闸光伏发电项目、巧家县谓姑光伏发电项目、巧家县羊棚子光伏发电项目、大关县太华光伏发电项目、永善县马楠坪厂光伏发电项目(二期)，发布投资开发主体优选流标公告。基本面基本面：工业硅：工业硅：现货价格方面，华东不通氧 553#硅在 10600-10700 元/吨，较上一交易日跌 100 元/吨。供给方面：12 月份工业硅产量大幅走弱至 33 万吨，较 11 月减产 7 万吨，其中四川云南产量已经降至全年低位，四川产量不足1w 吨

3、，12 月减量主要由西北地区贡献，后续西北地区仍在规划减产，全国供应预计将持续下滑，后续关注点在新疆地区减产规划。西南地区处于枯水期，电力成本上调带动生产成本达到全年高位，近期硅煤成本走低，但对工业硅总体成本影响有限，成本端对硅价起到一定支撑作用。需求方面，多晶硅 12 月份产量如预期达到 9.3 万吨左右，在光伏供给侧改革预期下，多晶硅持续减产，叠加光伏产业链维持弱势，对工业硅需求仍呈下滑趋势，近日多晶硅龙头带头减产，对已经上市的多晶硅是强有力的上涨驱动，而对于工业硅而言却是沉重打击，对工业硅需求有大幅走弱预期；有机硅 DMC 价格维持稳定，前期楼市政策频出，但要想实质性影响有机硅需求及工业

4、硅需求仍需时间，目前来看对有机硅需求并无明显提振，近期开工率持稳，对工业硅需求持稳；合金硅价格有所提振，且终端汽车销量较好，对工业硅需求持稳，但用量较少无法起到支撑作用。库存方面仍有较大压力，本周库存较上周增长 0.1 万吨，目前社会库存报 53.9 万吨。多晶硅多晶硅：多晶硅现货持稳，各规格多晶硅价格均持稳。N 型硅料前期挺价意愿较强，光伏行业处于底部去产能周期，各环节价格已经跌破成本价，以多晶硅为主的各个环节均进入减产阶段，多晶硅 12 月份产量再度走弱至 9.3万吨，能够对价格起到一定支撑。从需求端来看，下游硅片产量有企稳回升迹象，电池片产量也出现小幅回升，在前期硅片大幅减产的情况下，硅

5、片库存已去库一半至 20GW 左右，对硅片价格起到一定支撑。在下游需求企稳，上游开启大幅减产的趋势下，多晶硅库存能够看到较快的去化；从成本端来看，多晶硅成本在 4 万/吨左右，如遇到不可抗力，对于期货价格能够起到一定的下线指引。交易逻辑：交易逻辑：工业硅产量呈下滑趋势且减量较多，下游多晶硅产量有企稳迹象，对工业硅消费走弱；有机硅对工业硅消费持稳；硅铝合金对工业硅消费持稳，库存高企压制工业硅价格。多晶硅产量大幅走弱，下游需求持稳，库存小幅去化，且目前价格接近成本支撑，多晶硅易涨难跌。操作建议：操作建议：工业硅：工业硅：小仓位看反弹；多晶硅多晶硅：逢低做多（区间 40000-44000）风险点：风

6、险点：多晶硅超预期复产，光伏行业政策，宏观政策推动 请务必阅读正文之后的免责条款2 工业硅工业硅 一、一、供应端供应端：图图 1：各规格工业硅现货价格：各规格工业硅现货价格 图图 2：华东通氧：华东通氧 553#现货均价现货均价 100001200014000160001800020000各规格工业硅均价（华东）各规格工业硅均价（华东）不通氧不通氧553#553#通氧通氧553#553#421#421#010000200003000040000500006000070000不通氧不通氧553#553#硅均价（华东）硅均价（华东）资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所