【中信期货】有色与新材料专题报告（铅）：以旧换新和新国标切换对铅蓄电池电动自行车新增替换量影响定量分析-250116（13页）.pdf

1、 有色与新材料团队有色与新材料团队 研究员：李苏横 从业资格号：F03093505 投资咨询号：Z0017197 郑非凡 从业资格号：F03088415 投资咨询号：Z0016667 白帅 从业资格号:F03093201 投资咨询号:Z0020543 杨飞 从业资格号：F03108013 投资咨询号：Z0021455 王雨欣 从业资格号：F03108000 投资咨询号：Z0021453 2020 03-31 中信期货研究中信期货研究|有色与新材料专题报告（铅）有色与新材料专题报告（铅）投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：证监许可【证监许可【2012】669 号号 2025-01-16 重要提示

2、：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货

3、品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。以旧换新和新国标切换对以旧换新和新国标切换对铅蓄电池铅蓄电池电动自行车电动自行车新增新增替换量影响定量分析替换量影响定量分析 摘要：摘要：自 2024 年 8

4、月国家大力推动消费品以旧换新政策以来，各地方政府陆续发布电动自行车以旧换新补贴政策明细，截止目前已有多个省份延续 2024 年政策，预计 2025 年多数省份电动自行车以及换新政策仍将延续。2025 年 1 月工信部发布电动自行车新国标，本文为测算以及换新及新国标切换对电动自行车替换的拉动，做出以下三个假设：假设一：电动自行车使用时长为 5、6、7 年的比例均为 1/3。假设二：铅酸蓄电池的使用时长为 1、2 年的比例均为 1/2。锂离子电池的使用时长为 5、6 年的比例均为 1/2。假设三：使用 5-7 年的铅酸蓄电池电动车主替换率较自然替换率提升 1%。使用 5-6 年的锂离子电动车主替换

5、率较自然替换率提升 3%。对于使用 1-2 年的锂离子电池电动自行车主中有 1%的进行替换。基于以上假设，建立如下拉动替换量测算模型：第 N 年电动自行车替换量的拉动量=第 N 年替换为电动自行车的增量=第 N 年铅酸蓄电池电动自行车替换需求*0.01+第 N 年锂离子电池电动自行车替换需求*0.03+（第N-1 年+第 N-2 年锂离子电池电动自行车销量）*0.01 经过模型求解可得，经过模型求解可得，预计预计 20252025 年以旧换新政策的落地对将会为铅酸蓄电池电动自年以旧换新政策的落地对将会为铅酸蓄电池电动自行车额外带来行车额外带来 5656.2.2 万辆替换万辆替换量量，拉动铅锭需

6、求拉动铅锭需求 8 8.0.0 万吨万吨，约为约为中国中国需求量需求量的的 1 1%。20252025 年以旧换新和新国标切换等政策年以旧换新和新国标切换等政策对铅消费量影响较小，对铅消费量影响较小，供给端或有小幅宽松，供给端或有小幅宽松，预计未来预计未来 1 1-2 2 个月铅价延续略偏过剩的格局，价格偏弱震荡。个月铅价延续略偏过剩的格局，价格偏弱震荡。20252025 全年铅价重心震荡全年铅价重心震荡下移。下移。风险因素风险因素：以旧换新政策力度超预期、新国标过渡期落地以旧换新政策力度超预期、新国标过渡期落地 铅酸蓄电池电动自行车的使用时长为 5-7 年，锂离子电池电动自行车的使用时长为