【长江期货】白糖周报：供给&累库高峰，糖价承压运行-250113（12页）.pdf

1、长江期货白糖周报供给&累库高峰，糖价承压运行2025-01-13长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字20141号【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞 执业编号:F0260331 投资咨询编号:Z0017099 黄尚海 执业编号:F0270997 投资咨询编号:Z0002826 联系人：钟 舟 执业编号:F3059360 顾振翔 执业编号:F3033495白糖周度观点012 1整体观点：国际糖市，目前北半球增产预期逐渐转化为供给压力，加之北半球生产进程推进顺利，但出口未能上量，市场目前缺乏明显指引，期价维持偏弱运行。国内方面，受ICE糖价下行影响，国内市场情绪相对偏弱，市场南方甘蔗

2、产区干旱延续，产量预期下调，糖浆和含糖预混粉进口关税上调等政策因素仍有待验证，期价暂无明显波动，内生动能缺乏。短期来看，春节备货接近尾声，贸易商及下游终端采购积极性一般，各地产销数据陆续公布，产区生产顺利，产销数据基本符合市场预期，目前国内进入累库高峰期，糖价整体上行动能偏弱，整体维持承压运行。风险因素：国内市场消费情况；国际市场贸易流情况；国内外宏观政策出台；2策略建议：建议根据企业成本高位套保。行情回顾02数据来源：IFIND、泛糖科技、长江期货n 本周国内期货价格震荡运行，基差较上周走强；国际方面，随着南北半球榨季转换，市场关注焦点逐渐转移，目前北半球生产进程推进顺利，但出口未能上量，市

3、场目前缺乏明显指引，期价维持偏弱运行；国内方面，各地产销数据陆续公布，产区生产顺利，产销数据基本符合市场预期，叠加国内进入累库高峰期，现货端节前备货接近尾声，糖价整体上行动能偏弱，整体期价维持偏弱运行。食糖供需平衡表03数据来源：IFIND、泛糖科技、长江期货n 本月对中国食糖供需形势预测与上月保持一致。甜菜糖生产进度过半，甘蔗糖生产提前，全国食糖产销进度快于上年同期。截至 2024 年 11 月底，全国累计产糖 137 万吨，同比增 48 万吨；累计销糖 61 万吨，同比增 29 万吨。11月以来，广西以晴好天气为主，利于糖分积累和甘蔗砍运；云南多雨寡照，后期需关注天气对糖分积累和压榨进度的

4、影响。当前，新糖供给速度加快，叠加食糖进口补充，市场供应总体充裕，随着元旦、春节来临，经销商补货采购陆续启动，有利于市场需求回升。n 国际方面，巴西中南部地区食糖生产进入尾声，产糖量如预期减少、食糖库存处于历史低位，为国际糖价提供支撑。宏观面：巴西货币走强，原油调整走强04n 美元相对于巴西雷亚尔走弱，巴西雷亚尔货币走强；n 原油市场走势调整，走势偏强。数据来源：IFIND、长江期货国际重要新闻05n 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西2024年出口糖和糖蜜3823.8万吨，为2012年以来的最高值；较2023的3507.7万吨增加316.1万吨，增幅9.01%；2024

5、年食糖出口收入为186.14亿美元，较2023年的177.91亿美元增加8.23亿美元，增幅4.63%。其中，2024年12月出口糖和糖蜜283.62万吨，较上年同期减少95.63万吨，降幅25.22%，但仍为历史同期高位水平。n 根据乌克兰全国食糖生产商协会（Ukrtsukor）的数据，2024年乌克兰向国际市场出口了74.63万吨食糖，出口量创下历史纪录，实现4.19亿美元的收入。其中40%运往欧盟国家，60%运往其他市场，主要是中东和北非地区的国家以及北马其顿。该协会表示，根据1997年乌克兰全国食糖生产商协会成立以来的统计数据，2024年是食糖出口量最高的一年。n 印度消费者事务、食品

6、和公共分配部部长普拉拉德乔希（Pralhad Joshi）1月6日宣布，政府将很快公布是否提高食糖最低销售价（MSP）的决定。目前的食糖最低销售价（MSP）仍维持着2019年2月规定的31卢比/公斤（折人民币2.65元/公斤）。然而，由于生产成本上升和糖厂财务压力增加，印度糖业和生物能源制造商协会（ISMA）和全国合作糖厂联合会（NFCSF）一直主张提高食糖最低销售价。据业内人士透露，如果本次政府决定提高MSP，将有可能提高至35.5卢比/公斤（折人民币3.03元/公斤）。资料来源：沐甜科技、泛糖科技、长江期货国内要闻06资料来源：沐甜科技、泛糖科技、IFIND、长江期货n 据中国糖业协会数据