恒泰证券：2022中国证券私募管理人报告（56页）.pdf

1、步履不停：中国证券私募管理人报告202202卷首语持续的疫情和宏观变动之下，资本市场经历了非常艰难的上半年。对于私募管理人，过往若干年里投资业绩和管理规模互相促进的正反馈机制被打破。净值回撤对老产品的持有体验造成冲击，导致私募基金的新增募资规模急剧下滑。对于投资者，持续几年的行情，也对许多人的投资理念和行为产生了影响。片面追逐超额收益，对客观的市场环境避而不谈，是许多非理性投资行为产生的根源。如果你的观察期足够长，不难发现基金的业绩总是此一时彼一时，管理人在坊间的口碑也随着短期业绩表现而反复横跳。站在财富管理的角度，问题也许更容易想明白：拉长周期来看，没有哪一个单一管理人，乃至单一策略可以平稳

2、度过每一轮周期，唯有在财富管理这一端，引导投资者坚守配置观念。事情也并不只有坏的一面。在上海春季因疫情封控的两个多月里，我们发现越来越多私募基金开始在线上积极探索新的策略路演和客户维系方式，它从一个侧面体现了整个私募行业仍然具备强劲的活跃度和增长动能。foreword 往者不谏，来者可追恒泰证券私人财富03恒泰证券私人财富 2022 年 7 月恒泰证券私人财富总部总经理 / 王 莽在房地产作为核心创富机器的时代远去以后，我们正在被各种棘手的新问题所包围。好在机会也在这万端经纬之中诞生， 我们每个人的工作， 也因种种挑战而变得更有价值这就是“步履不停”的含义。往者不谏，来者可追。恒泰证券私人财富

3、将一直以积极的面貌，做好投资者与管理人的连接，为每一位客户的事业和财富赋能。04恒泰星选管理人寄语MESSAGE FROM MANAGERS步履不停：中国证券私募管理人报告202201. 东方港湾董事长 但斌02. 复胜资产董事长 陆航03. 重阳投资总裁 王庆04. 沣京资本董事长 高波05. 凯丰投资董事长 吴星07. 衍复投资合伙人 顾王琴06. 华安合鑫董事长、投资总监 袁巍08. 启林投资创始人 王鸿勇09. 金戈量锐创始人、CEO 金戈10. 因诺资产创始人、投资总监 徐书楠11. 千象资产创始合伙人 陈斌恒泰证券私人财富05东方港湾董事长 但斌不立危墙守初心，保持敬畏待花开。20

4、22 年已行至半程，海内外市场环境突发因素屡超预期，投资亦随之面临重重挑战。我们从波涛汹涌的开篇序章中走出，在当前国家已进入第二个百年奋斗目标的建设期，“十四五”规划也已开启第二个年头的重要时局，尤其在“需求收缩，供给冲击、预期转弱和外部环境复杂严峻”的大背景下，“维稳”无疑仍是贯穿 2022 年最重要的经济主题和投资背景。以稳为先，以轻谋远。随着改革逐渐步入深水区，新动能开始积蓄力量，我们将经历一个阶段必要的调整换轨。供给侧改革是一个长期和系统性的目标，相信我们不会把持久战打成突击战，亦不会让化解风险的努力演化成引爆风险的推力。屡变星霜，历史的进程从不是一条直线，世界发展的根本规律依然是沿循

5、着螺旋上升的轨迹。尽管新的时代课题与阶段性动荡带来的挑战如惊涛骇浪，我们始终坚守价值投资应着眼长远、落子未来的初心与根本逻辑。世界潮流，浩浩荡荡，时间终将成为衡量价值的重要标尺。我们身处前所未有的变革时代，需始终保持敬畏之心、守正笃实、顺势而为。当前全球环境的剧烈变化，正如东方港湾成立十八年来面对的各种市场波动一样，我们依然相信只有回到商业的本质去思考问题才可能穿越市场的迷雾，到达财富的彼岸；也依然相信，东方港湾与恒泰证券多年以来的坚定携手与聚力合作，仍将不断互促共进、见证卓越！复胜资产董事长陆航今年疫情的突然爆发以及海外地缘政治事件的愈演愈烈，给全球资本市场都带来了很大的挑战。危机是检验能力

6、最好的试金石。在市场波动过程中，如何平衡风险和收益，是我们一直以来不断在学习和精进的必修课。投资之路永远不会一帆风顺。我们看到了有大量的企业在疫情中举步维艰，也看到了像新东方这样的公司在“绝望中寻找希望”从而凤凰涅槃。作为以自下而上选股作为核心步履不停：中国证券私募管理人报告202206重阳投资总裁王庆时间过得飞快，距离上一次跟恒泰证券的客户朋友通过寄语的方式交流已经过去一年，这一年的时间里，无论是资本市场还是我们的生活都发生了巨大的变化。我们亲历了政策对行业格局的深刻调整，见证了地缘政治的动荡对资本市场的极大冲击，也亲历了疫情二次爆发对生产生活的严重影响，这些重大的外部变化对每一个投资人而言