【中辉期货】中辉农产品观点-250109（8页）.pdf

1、1品种品种核心观点核心观点主要逻辑及主要逻辑及投机支撑阻力投机支撑阻力豆粕豆粕短线下跌未来十五天巴西大豆地区降雨充沛，阿根廷降雨低于正常水平。截止 1 月 6 日最新种植信息显示，阿根廷大豆种植进度 92.7%，优良率 53%，环比下降 5%，去年同期为 50%。巴西方面，新年度产量预估再遭机构上调。市场多空因素参半。国内市场方面，按照 mysteel 统计数据显示，1-3 月大豆进口预估同比开始增加，国内大豆及豆粕库存短期去库，3 月面临改善。近期现货价格持续上涨导致下游需求有所走弱。本周一最新油厂豆粕周度库存数据环比小幅下降，油厂大豆库存环比回升。盘面上，豆粕 05 合约短线整理。2685

2、 元以下投机走势为调整行情，若收复2685 元则短线有止跌反弹的意图。【2615,2685】菜粕菜粕短线下跌短期菜籽进口稳定，12 月进口菜籽预计 32.5 万吨，低于去年同期 73.88 万吨，进口供应压力有所减轻。新年度全球菜籽供应趋紧以及中国对加籽反倾销调查事件悬而未决，令远月合约偏强。最新周度库存数据显示沿海油厂菜籽库存继续累库，菜粕库存环比小幅回落。菜粕 05 合约短线调整。2300 元以下投机走势偏空。【2230,2300】棕榈油棕榈油短线止跌整理东南亚减产季以及斋月节备货需求支持棕榈油基本面偏强。国内棕榈油商业库存低位，进口利润倒挂，供应端暂无压力。马棕榈油 12 月库存预计去库

3、，数据利多，带动棕榈油价格反弹。但印尼 B40 政策不及预期，边际利空。棕榈油 05 合约前日回落，短线延续弱势整理，尚未企稳。短线多空分水岭 8880 元，投机走势关注 8470元附近技术支持情况，若收复 8760 元则短线有测试 8880 元方向的意图。【8460，8780】棉花棉花短线弱势整理随着 1 月中国关税配额逐步迎来发放，在强美元背景下需求有望承压轻微好转，短期进一步破位深跌概率有限，67 美分位置存在一定支撑。本周六将发布的 USDA供需月报市场预期普遍宽松，存在进一步上调中国产量预期。国内供给侧新棉持续供应上市，库存高位运行，下游备货行情略有复苏但整体不及预期，部分企业存在提

4、前放假计划。外围市场不利情况下预计短期震荡寻底，关注 13300 支撑力度。【13300，13600】红枣红枣短线弱势整理市场呈现供需双增格局，红枣库存高位运行开始逐步去库入市，市场供应较为充足。现货价格根据品质差异波动较大，现货价格整体价格在此前翘尾后有所松动。下游需求表现平淡，春节前消费窗口期时间较短，消费支撑力度有限。操作上，建议区间内逢高沽空为主，9000 关口支撑力度较大，不可过分沽空。【9000，9500】生猪生猪反弹承压供给端出栏速度恢复，市场有限压栏不改充裕格局。元旦过后市场需求阶段性减弱，预计短线反弹后盘面将呈现震荡回调。25 年前三季度供应压力仍旧偏高且面临消费淡季压力，价

5、格上行空间有限，建议围绕成本线反弹沽空 03、05 弱势合约。【12500，13250】2豆粕豆粕：巴西产量边际调增巴西产量边际调增 价格调整价格调整【品种观点】【品种观点】未来十五天巴西大豆地区降雨充沛，阿根廷降雨低于正常水平。截至 1 月 2 日，阿根廷 2024/25 年大豆播种进度为 92.7%，一周前为 84.6%。大豆作物评级优良的比例为 53%，一周前 58%，去年同期 50%。国内市场方面，按照 mysteel 统计数据显示，1-3 月大豆进口预估同比开始增加，国内大豆及豆粕库存短期去库，3 月面临改善。近期现货价格持续上涨导致下游需求有所走弱。据 mysteel 数据统计，截

6、至 2025 年 01 月 03 日，全国港口大豆库存 770.86 万吨，环比上周减少 3.82 万吨；同比去年增加 55.47万吨。125 家油厂大豆库存为大豆库存 594.45 万吨，较上周增加 4.45 万吨，增幅 0.75%，同比去年减少 44.24 万吨，减幅 6.93%。豆粕库存 68.36 万吨，较上周减少 1.96 万吨，减幅 2.79%，同比去年减少28.89 万吨，减幅 29.71%。1 月美农报告南美丰产预期利空短线走势。盘面上，豆粕 05 合约短线调整。2685 元以下投机走势为调整行情，若收复 2685 元则短线有止跌反弹的意图。【2650,2710】3菜粕：菜粕：