【国泰期货】燃料油、低硫燃料油周度报告-250112（27页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 梁可方投资咨询从业资格号：Z0019111日期：2025年1月12日国泰君安期货 能源化工燃料油、低硫燃料油周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01供应02需求03库存04价格及价差05次标题次标题炼厂开工全球炼厂检修国内炼厂产量与商品量国内外燃料油需求数据全球燃料油现货库存亚太区域现货FOB价格欧洲区域现货FOB价格美国地区燃料油现货价格纸货与衍生品价格燃料油现货价差全球燃料油裂解

2、价差全球燃料油纸货月差进出口06国内燃料油进出口数据全球高硫燃料油进出口数据全球低硫燃料油进出口数据综述1Special report on Guotai Junan Futures综述4 周度回顾：本周全球燃料油价格上行趋势延续，高硫与低硫走势基本同步。内盘方面，FU走势略强于LU，临近周末FU再次大幅上行。周度展望：本周全球燃料油现货价格总体延续上行趋势，内盘期货FU与LU也同步上涨，但临近周末由于美国新增针对俄罗斯的制裁，FU期货大幅上涨。由于此前伊朗的燃料油出口已经出现明显的下降，在本次制裁发生后，短期之内俄罗斯高硫的缺失将一定程度减缓前期我们观察到的全球高硫供应回升，继续为内外盘的高

3、硫价格提供有效的支撑。低硫方面，尽管其价格已经跟随原油价格有所上升，但一季度属于船燃市场淡季，再加上中国低硫产量已经在12月有所回升，预计低硫的基本面将总体弱于有明显供应下降趋势的高硫，因此LU-FU价差有一定概率在未来继续收窄。供应02Special report on Guotai Junan Futures炼厂开工6资料来源：Bloomberg，Platts，Kpler，同花顺iFinD，钢联数据，国泰君安期货研究404550556065707580859001-0101-1301-2502-0702-2103-0403-1603-2704-0804-2005-0105-1505-270

4、6-0806-1907-0107-1407-2608-0608-1808-3009-1109-2310-0610-2011-0211-1311-2512-0712-1812-30原油：常减压：产能利用率：中国炼厂（周）20212022202320242018201920202025303540455055606570758001-0101-1301-2502-0502-1703-0103-1203-2404-0504-1604-2805-1005-2106-0206-1406-2507-0707-1907-3008-1108-2309-0309-1509-2710-0810-2011-0111

5、-1211-2412-0612-1712-29原油：常减压：独立炼厂：产能利用率：中国（周）201620172018201920202021202220232024202550556065707580859001-0101-1301-2502-0702-1903-0303-1503-2604-0704-1904-3005-1205-2406-0406-1606-2807-0907-2108-0208-1308-2509-0609-1709-2910-1310-2511-0511-1711-2912-1012-22原油：主营炼厂：产能利用率：中国（周）2018201920202021202220

6、2320242025Special report on Guotai Junan Futures全球炼厂检修70200040006000800010000120001400001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27全球CDU装置检修量201820192020202120222023202420250500100015002000