【银河期货】专题报告：PVC塑料PP月均价期货基础介绍-250605（7页）.pdf

1、 第 1 页 共 7 页 能化板块研发报告 专题报告 2025 年 6 月 5 日 PVC 塑料 PP 月均价期货基础介绍 第一部分 前言概要 【月均价期货特点】【策略推荐】【月均价期货意义】交易咨询业务资格：证监许可20111428 号 研究员：周琴 邮 箱：zhouqin_ 期货从业资格证号：F3076447 投资咨询资格证号：Z0015943 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的

2、全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。2025 年 4 月 24 日大商所发布关于就线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯月均价期货合约及相关规则公开征求意见的公告。本专题主要介绍月均价期货合约的基本内容及其推出的意义。月均价期货特点主要在以下几个方面：一是最后交易日和交割日期：线型低密度聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯月均价期货合约的最后交易日和交割日都为合约月份前一个月的最后 1 个交易日。而原始期货合约的最后交易日为合约月份第 10 个交易日，最后交割日为最后交易日后第 3 个交易日。二是交割方式：线型低密度聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯月均价期货合约均采用现金交割，现金交割是月均价期

3、货与其他商品期货实物交割的主要区别之一，也是大商所首次推出现金交割期货合约。三是交割与结算价格计算方式，具体看正文。同时交易所也对持仓限额做了调整。银河期货 一是满足多元实际风险管理诉求。月均价期货直接挂钩目标月份的平均价格，为那些面临月度平均价格风险的市场参与者提供了量身定制的、高效的套期保值工具。二是平滑价格波动，降低操纵风险。月均价天然地平滑了单日的极端波动或市场噪音，更能反映该商品在该月份内基本面的整体趋势，能够降低市场被操纵的风险，提高市场的公平性和效率。三是降低交易成本和操作复杂性。月均价期货只需要交易一个合约，就能覆盖整个目标月份的平均价格风险，能够减少交易次数，简化对冲。第 2

4、 页 共 7 页 能化板块研发报告 专题报告 2025 年 6 月 5 日 第二部分 月均价期货合约的基本内容 2025 年 4 月 24 日大商所发布关于就线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯月均价期货合约及相关规则公开征求意见的公告。月均价期货合约的主要特点如下：（一）交易代码 线型低密度聚乙烯月均价期货合约的交易代码为“L 合约月份 F”，聚丙烯月均价期货合约的交易代码为“PP 合约月份 F”，聚氯乙烯月均价期货合约的交易代码为“V 合约月份 F”。比如 L2509F、PP2509F、V2509F。（二）最后交易日和交割日期 线型低密度聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯月均价期货合约的最后交易日和交

5、割日都为合约月份前一个月的最后 1 个交易日，比如 L2509F 合约的最后交易日和交割日期均为 2025 年8 月的最后一个交易日。而原始期货合约的最后交易日为合约月份第 10 个交易日，最后交割日为最后交易日后第 3 个交易日。表 1：线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯月均价期货合约 数据来源：大连商品交易所，银河期货 表 2：基础期货合约和月均价期货合约的最后交易日和最后交割日例子 第 3 页 共 7 页 能化板块研发报告 专题报告 2025 年 6 月 5 日 （三）交割方式 线型低密度聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯月均价期货合约均采用现金交割，交割日结算时，交易所以交割结算价为基础，划付持

6、仓双方的盈亏，了结到期未平仓合约。会员进行现金交割，应按规定向交易所交纳交割手续费，具体标准由交易所另行公布，交割手续费从会员的结算准备金中扣划。现金交割是月均价期货与其他商品期货实物交割的主要区别之一，也是大商所首次推出现金交割期货合约。（四）交割与结算价格计算方式 结算价格的计算方式在合约存续期间主要分为 3 个时间段：1、月均价期货合约的合约月份前一个月之前的当日结算价 月均价期货合约的合约月份前一个月之前的当日结算价取其对应合约的当日结算价，以L2409F 合约为例，合约月份是 2024 年 9 月，合约月份前一个月之前就是 2024 年 8 月之前，也就是自挂牌起至 2024 年 7