【国泰期货】燃料油、低硫燃料油周度报告-250105（27页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 梁可方投资咨询从业资格号：Z0019111日期：2025年1月5日国泰君安期货 能源化工燃料油、低硫燃料油周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01供应02需求03库存04价格及价差05次标题次标题炼厂开工全球炼厂检修国内炼厂产量与商品量国内外燃料油需求数据全球燃料油现货库存亚太区域现货FOB价格欧洲区域现货FOB价格美国地区燃料油现货价格纸货与衍生品价格燃料油现货价差全球燃料油裂解价

2、差全球燃料油纸货月差进出口06国内燃料油进出口数据全球高硫燃料油进出口数据全球低硫燃料油进出口数据综述1Special report on Guotai Junan Futures综述4 周度回顾：本周全球燃料油价格震荡上行，高硫与低硫走势基本同步，但大部分地区的燃料油裂解价差小幅下跌。周度展望：本周全球燃料油现货价格总体上行，内盘期货FU与LU也同步上涨，但LU走势略强于FU。从基本面来看，近几周伊朗方面出口有所下降，市场担忧随着美国制裁的加重，伊朗方面供应将出现下滑，因此燃料油价格在当下需求淡季仍然有所支撑。但需要注意的是，全球其他地区的炼厂开工和出口仍然平稳，高硫面临的供应宽松局面仍然延

3、续，这将继续压制高硫与低硫之间的价差以及高硫与原油的裂解价差。同时，LU、FU盘面仓单数量较少，这一点将导致1月、2月合约估值总体偏强。但由于新一批配额已经下发，更多的现货供应将集中在一季度出现，这对于LU2503月及之后的合约来说是一个利空，可能导致月差收窄。供应02Special report on Guotai Junan Futures炼厂开工6资料来源：Bloomberg，Platts，Kpler，同花顺iFinD，钢联数据，国泰君安期货研究404550556065707580859001-0101-1301-2502-0702-2103-0403-1603-2704-0804-20

4、05-0105-1505-2706-0806-1907-0107-1407-2608-0608-1808-3009-1109-2310-0610-2011-0211-1311-2512-0712-1812-30原油：常减压：产能利用率：中国炼厂（周）20212022202320242018201920202025303540455055606570758001-0101-1301-2502-0502-1703-0103-1203-2404-0504-1604-2805-1005-2106-0206-1406-2507-0707-1907-3008-1108-2309-0309-1509-271

5、0-0810-2011-0111-1211-2412-0612-1712-29原油：常减压：独立炼厂：产能利用率：中国（周）201620172018201920202021202220232024202550556065707580859001-0101-1301-2502-0702-1903-0303-1503-2604-0704-1904-3005-1205-2406-0406-1606-2807-0907-2108-0208-1308-2509-0609-1709-2910-1310-2511-0511-1711-2912-1012-22原油：主营炼厂：产能利用率：中国（周）201820

6、19202020212022202320242025Special report on Guotai Junan Futures全球炼厂检修70200040006000800010000120001400001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27全球CDU装置检修量20182019202020212022202320242025