【宝城期货】有色日报：镍价触底回升，空头了结意愿强-250529（6页）.pdf

1、 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 5 月 29 日 有色日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 镍价触底回升，空头了结意愿强 核心观点核心观点 沪沪铜铜 今日铜价早盘高开，日内整体呈现增仓上行趋势，主力期价站上7.8 万关口。宏观层面，今日盘面氛围较好，有色普遍上行；美元指数早盘冲高回落，利好铜价。产业层面，本周四社库小幅下降，利好铜价。29 日 Mysteel 电解铜社库为 13.93 万吨，较上周下降 0.44万吨。短期，期价增仓上行，预计维持强势运行，期权可关注认沽虚值卖方。沪铝沪铝

2、今日铝价早盘高开，日内维持强势运行，持仓量小幅上升，主力期价站上 2.02 关口。宏观层面，今日盘面氛围较好，有色普遍上行；产业层面，受益于下游需求较好，电解铝社库低位持续去化，29 日Mysteel 电解铝社库为 51.90 万吨，较上周去库 3.80 万吨。短期，期价增仓上行，预计维持强势运行，期权可关注认沽虚值卖方。沪镍沪镍 昨日夜盘镍价触底回升，主力期价一度跌破 11.9 万关口，日内沪镍持续减仓上行，空头了结意愿较强，主力期价收复 12 万关口。昨日Mysteel 报道，日内受印尼镍矿配额增加传闻影响，镍价大幅下挫。技术上，短线期价触底回升，在 12 万关口的技术支撑仍有效，预计期价

3、持续反弹。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 姓名：何彬 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。有色金属 有色金属有色金属|日报 专业研究创造

4、价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1.1.产业动态产业动态 铜铜 5 月 29 日，国际铜业研究组织（ICSG）在最新公布的月度报告中称，2025 年3 月份全球精炼铜市场供应过剩 1.7 万吨，2 月份过剩 18 万吨。3 月份全球精炼铜产量为 243 万吨，消费量 241 万吨。2025 年 1-3 月全球通市场供应过剩 28.9万吨，去年同期过剩 26.8 万吨。ICSG 称，根据中国保税仓库的库存变化进行调整后，3 月份供应过剩 3.8 万吨，2 月份过剩 19.5 万吨。5 月 29 日财联社报道，智利上调 2025 年和 2026

5、 年的铜价预测，预计今年铜均价为每磅 4.30 美元。镍镍 5 月 29 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2507 合约。金川电解主流升贴水+2600 元/吨，价格 122910 元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+450 元/吨，价格120760 元/吨；挪威镍主流升贴水+2750 元/吨，价格 123060 元/吨；镍豆主流升贴水-900 元/吨，价格 119410 元/吨。有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2.2.相关图表相关图表 铜铜 图图 1 1 铜基差铜基差 -600-400-20002004006

6、008001,00070,00072,00074,00076,00078,00080,00082,00084,000基差现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag=99.95%):上海有色 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 2 2 铜月差铜月差 -400-300-200-100010020030040050070,00072,00074,00076,00078,00080,00082,00084,0002025-01-162025-03-162025-05-16月差沪铜主连 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 3 3 电解铜国内电解铜国内显性库存（社库显性库存（社库+保税区库存）保