【研报】有色金属锂钴行业专题报告：关注日韩疫情对中国锂钴产业的冲击-20200303[17页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款 关注关注日韩疫情对中国锂钴产业的冲击日韩疫情对中国锂钴产业的冲击 有色金属锂钴行业专题报告2020.3.3 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 李超李超 首席有色钢铁 分析师 S1010520010001 商力商力 有色分析师 S1010520020002 敖翀敖翀 首席周期产业 分析师 S1010515020001 日韩疫情持续扩散可能对新能源产业链造成冲击日韩疫情持续扩散可能对新能源产业链造成冲击。我国钴锂原材料及正极材料我国钴锂原材料及正极材料 出口量呈现快速增长态势，且出口高度依赖日韩市场，氢氧化锂和三元前驱体出口量呈现快速增长态势，且出口高

2、度依赖日韩市场，氢氧化锂和三元前驱体 等产品等产品受影响较大受影响较大。钴酸锂和三元正极材料进口规模大，钴酸锂和三元正极材料进口规模大，若若日韩疫情造成下游日韩疫情造成下游 企业转向国内采购，企业转向国内采购，将将对企业出货量形成支撑，建议关注寒锐钴业和当升科技。对企业出货量形成支撑，建议关注寒锐钴业和当升科技。 日韩疫情持续蔓延，可能对钴锂新能源产业链产生不利影响日韩疫情持续蔓延，可能对钴锂新能源产业链产生不利影响。上周以来韩国新 冠肺炎疫情迅速扩散，感染人数已超过 4000 人，是海外疫情最严重的国家，日 本感染人数也近 1000 人， 全国多个国家和地区已经对日韩采取了入境限制或禁 止前

3、往的警告。日韩在全球锂离子电池和电池材料产业中占据重要地位，2019 年动力电池出货量占比超过 40%，正极材料产能超过 40 万吨。若后期日韩疫情 持续扩散，造成其国内企业停产减产，可能对钴锂下游消费造成冲击。 中国钴锂及中国钴锂及正极正极材料出口量逐年抬升材料出口量逐年抬升，氢氧化锂和钴酸锂出口依赖度高，氢氧化锂和钴酸锂出口依赖度高。随着 新能源汽车产业不断发展以及国内企业深度参与全球供应链体系， 我国钴锂材料 出口量呈现快速增长态势。2019 年主要钴锂原材料和电池材料中，氢氧化锂和 钴酸锂出口依赖度较高，全年出口量占产量比例超过 50%，三元前驱体出口依 赖度也较高，2019 年达到

4、24%。若全球疫情持续扩散，预计将对国内钴锂及正 极材料产品出口业务造成冲击，影响企业订单执行。 中国钴锂材料出口高度依赖日韩中国钴锂材料出口高度依赖日韩，氢氧化锂和三元前驱体受影响或较大，氢氧化锂和三元前驱体受影响或较大。2019 年，我国主要钴锂产品及正极材料出口地区中，日韩均占据主导地位。其中氢氧 化锂和三元前驱体出口对日韩市场依赖度超过 95%，三元前驱体基本全部出口 向韩国。碳酸锂、硫酸钴出口对日韩依赖度超过 80%。与动力电池产业链相关 材料相比，传统消费锂电产品和钴粉等对日韩市场依赖度相对较低。 钴酸锂与三元正极材料进口可能受影响，下游或转向国内采购钴酸锂与三元正极材料进口可能受

5、影响，下游或转向国内采购。2019 年我国三 元正极材料进口量 3.82 万吨，同比增长 85%，且进口量远高于出口量，钴酸锂 进口量 1.84 万吨，规模同样较大，若日韩疫情扩散导致其国内正极材料企业停 产减产，可能会对我国正极材料进口业务产生影响，下游企业或转向国内采购， 对国内正极材料企业出货量形成支撑。 风险因素：风险因素：日韩疫情蔓延影响下游消费复苏，钴锂产品价格波动的风险。 投资策略投资策略： 日韩在全球动力电池及相关材料产业中占据重要地位， 国内钴锂及正 极材料出口高度依赖日韩市场。 若后期日韩疫情持续扩散导致相关产业出现停产 减产， 预计将对钴锂下游消费造成明显冲击， 影响国内

6、企业出口业务和订单执行 情况。 疫情同样有望对国内正极材料进口业务造成冲击， 可能使得下游企业转向 国内采购，对国内企业出货量形成支撑。建议关注寒锐钴业和当升科技。 有色金属有色金属行业行业锂钴行业专题报告锂钴行业专题报告2020.3.3 目录目录 投资聚焦投资聚焦 . 1 投资策略. 1 风险因素. 1 日韩疫情可能对新能源汽车产业链造成冲击日韩疫情可能对新能源汽车产业链造成冲击 . 1 日韩新冠肺炎疫情概况 . 1 日韩在钴锂新能源材料产业链中的地位 . 2 我国钴锂产品出口高度依赖日韩市场我国钴锂产品出口高度依赖日韩市场 . 3 钴锂产品出口及日韩依赖度详细分拆钴锂产品出口及日韩依赖度详