【华联期货】甲醇周报：煤价探涨，甲醇反弹-250608（38页）.pdf

1、华联期货华联期货甲醇甲醇周报周报煤价探涨，甲醇反弹煤价探涨，甲醇反弹2025060820250608萧勇辉萧勇辉交易咨询号：Z0019917从业资格号：F030915360769-22110802审核：黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号甲醇供需概况周度观点及策略周度观点及策略周度观点 库存：库存：据隆众资讯统计，本周，生产企业维持低价出货，买盘补货情绪较好，中国甲醇样本生产企业库存预计为35.29万吨，较本期或小幅去库；预计外轮到港量增量，尤其非显性库区或明显增量，预计港口甲醇库存或继续累库，关注近期提货速度及

2、外轮卸货速度。供应：供应：据隆众资讯统计，本周，中国甲醇产量及产能利用率周数据预计：产量201.64万吨左右，产能利用率89.47%左右，较本期增加；甲醇进口样本到港计划预估51.93万吨，其中显性29.03万吨，非显性22.9万吨；内贸预估2万吨附近。需求：需求：据隆众资讯统计，本周，重启装置负荷陆续提升中，维持烯烃行业开工高位；传统需求下游的开工率普遍偏低，二甲醚、氯化物开工工率下降，醋酸开工率提升，甲醛开工率变化不大，甲醇下游需求预期增长。产业链利润：产业链利润：进口利润转负，现为-8.75元/吨，内蒙古煤制甲醇利润下降，现为55元/吨，而下游利润亏损较大，华东MTO利润亏损扩大，现为-

3、1100元/吨。煤价：煤价：产地供给小幅收紧，叠加近期气温升高，民用电负荷增强，下游需求略有释放，市场情绪有所改善，产地煤价企稳探涨。观点观点:近期气温升高，民用电负荷增强，下游需求略有释放，煤价企稳探涨，煤制甲醇成本增加，甲醇制烯烃开工率回升，需求略有好转，然而随着甲醇进口量回升，甲醇供应增加明显，港口库存存累库预期，甲醇或震荡为主，关注进口量的变化情况。单边及期权：单边及期权：区间操作，期权方面，卖出跨式期权。风险点：风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。图：MA509合约季节性走势（元/吨）资料来源：WIND、华联期货研究所MA单边策略策略：做空MA5

4、09价格及走势：反弹走势，截止06月05日，MA509价格为2259逻辑：成本端弱稳，供应增加，需求承压。操作建议：区间操作风险点：煤价、天然气大幅涨10001500200025003000350001-0201-1501-2802-1002-2303-0703-2004-0204-1604-2905-1505-2806-1006-2307-0607-1908-0108-1408-2709-0909-2210-1210-2511-0711-2012-0312-1612-292021年度2022年度2023年度2024年度2025年度图：PP-3*MA（元/吨）资料来源：WIND、华联期货研究所

5、PP-3MA策略策略：做空PP-3MA价差价格及走势：震荡走势，截止06月05日，9月合约，PP-3MA目前价差为134逻辑：PP新增产能投产压力大于甲醇，MTO利润承压。操作建议：逢高做空，暂时观望风险点：煤价、天然气大幅下跌-2500-2000-1500-1000-5000500100015002000250001-0201-1401-2602-0702-1903-0203-1403-2604-0804-2005-0505-1705-2906-1006-2207-0407-1607-2808-0908-2109-0209-1409-2610-1510-2711-0811-2012-0212

6、-1412-262021年度2022年度2023年度2024年度2025年度期货与现货价格期货与现货价格图：太仓甲醇现货价格（元/吨）图：甲醇主力合约基差（元/吨）资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所现货价格与基差现货价格：截止06月05日，江苏太仓现货价格为2307元/吨。基差：截止06月05日，相对09月合约的基差现为48元/吨。1000150020002500300035004000450001-0201-1601-3002-1302-2703-1203-2604-1004-2405-1105-2506-0806-2207-0607-2008-0308-1