【华泰期货】甲醇周报：甲醇延续库存回建周期-250608（14页）.pdf

1、甲醇甲醇周报周报|20252025-0606-0808 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 甲醇延续库存回建周期甲醇延续库存回建周期 甲醇观点 市场要闻与重要数据 港口供应方面：海外甲醇开工率68.73%（+0.26%）；中国进口甲醇周频到港量33.29万吨（-6.51），其中华东到港量27.70万吨（-7.17），华南到港量5.59万吨（+0.66）。内地供应方面：中国甲醇开工率88.14%（+0.88%），其中煤制甲醇开工率80.30%（-0.12%）、天然气甲醇开工率49.53%（-0.65%）、焦炉气甲醇开工率58.33%（-0.20

2、%）；西北开工率90.03%（+2.22%），华北开工率75.75%（-2.36%），华中开工率96.10%（+0.79%），华东开工率83.22%（-1.53%），西南开工率85.26%（-2.61%）。港口需求方面：太仓周均提货量3298吨/天（+159），华东MTO企业周度采购量155600吨（-13500），外采甲醇MTO企业开工率85.13%（+0.61%）。内地需求方面：甲醇企业待发订单量262180吨（+12288）。传统下游样本企业原料采购量28600吨（-4100），甲醛开工率51.56%（+0.06%）、醋酸开工率77.87%（+1.74%）、MTBE外销工厂开工率54.7

3、2%（+0.48%）、二甲醚开工率9.52%（-0.73%）；西北MTO企业周度采购量42200吨（+14200），MTO企业开工率86.48%（+1.29%）。库存方面：甲醇港口库存吨581200（+58240），其中江苏281300吨（+51300）、浙江141000吨（+0）、广东103000吨（+23000）、福建55900吨（-16060）；MTO样本企业甲醇库存54万吨（-7）。下游样本企业甲醇库存159300吨（-12000）。中国内地甲醇工厂库存370490吨（+15540），西北厂库234500吨（+18500）、华北厂库24200吨（-600）、华中厂库19670吨（-19

4、30）、华东厂库65500吨（-2750）、西南厂库24900吨（+2300）。市场分析 外盘装置检修量级不大，开工水平偏高，但天然气成本高企，仍需关注后续海外装置有否额外检修可能。而现实中国到港压力进一步加大，港口持续兑现累库，关注后续累库兑现速率。内地方面，内地煤头甲醇开工仍偏高，内地工厂库存延续回升，但回升速率仍偏慢，传统下游方面，MTBE及醋酸开工底部回升，但整体开工仍偏低。估值方面，甲醇生产利润虽然有所回落，但仍较去年同期偏高。策略 谨慎做空套保 风险风险 到港压力兑现速率，海外供应摆动 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 甲醇甲醇周报周报|2025202

5、5-0606-0808 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：甲醇主力期货合约价格走势甲醇主力期货合约价格走势.4 图图2 2：甲醇太仓现货价格甲醇太仓现货价格.4 图图3 3：甲醇内蒙北线现货价格甲醇内蒙北线现货价格.4 图图4 4：主力合约太仓基差主力合约太仓基差.4 图图5 5：主力合约内蒙北线基差主力合约内蒙北线基差.4 图图6 6：甲醇甲醇01-05期货合约价差期货合约价差.4 图图7 7：甲醇甲醇05-09期货合约价差期货合约价差.5 图图8 8：甲醇甲醇09-01期货合约价差期货合约价差.5 图图9 9：国外甲醇产能利用率国外甲醇产能利用率.5 图图1010：甲醇中国到港

6、量甲醇中国到港量.5 图图1111：甲醇到港量：华东地区甲醇到港量：华东地区.5 图图1212：甲醇到港量：华南地区甲醇到港量：华南地区.5 图图1313：中国甲醇产能利中国甲醇产能利用率用率.6 图图1414：中国煤制甲醇周度开工率中国煤制甲醇周度开工率.6 图图1515：中国天然气甲醇周度开工率中国天然气甲醇周度开工率.6 图图1616：中国焦炉气甲醇周度开工率中国焦炉气甲醇周度开工率.6 图图1717：华北地区甲醇开工率华北地区甲醇开工率.6 图图1818：西北地区甲醇开工率西北地区甲醇开工率.6 图图1919：华东地区甲醇开工率华东地区甲醇开工率.7 图图2020：华中地区甲醇开工率华