【华泰期货】苯乙烯周报：下游PS开工再度回落-250608（14页）.pdf

1、苯乙烯苯乙烯周报周报|20252025-0606-0808 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 下游下游PS开工再度回落开工再度回落 苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 EB港口到港及提货：华东苯乙烯到港量4.17万吨（-0.90）；华东苯乙烯港口提货量2.72万吨（-0.10）。EB供应：苯乙烯工厂开工率72.29%（+0.30%），其中：华东苯乙烯开工率72.32%（-0.86%），山东苯乙烯开工率77.74%（+1.51%），华南苯乙烯开工率81.59%（+1.41%）。EB下游开工及成品库存：EPS开工率46.42%（-12.25%），P

2、S开工率59.20%（-2.60%），ABS开工率64.02%（+1.70%），UPR开工率25.00%（-7.00%），丁苯橡胶开工率69.81%（+1.11%）；EPS样本企业库存29100吨（-2400），PS样本企业库存98270吨（+3190），ABS样本企业库存236000吨（+53000），丁苯橡胶样本企业库存21980吨（+2340）。EB及纯苯库存：苯乙烯华东港口库存89100吨（+14500），苯乙烯工厂库存191416吨（+20757），纯苯华东港口库存14.50万吨（+0.20）。纯苯供应：纯苯开工率77.15%（+4.31%），加氢苯开工率61.21%（+2.64%）

3、。纯苯下游开工率：苯乙烯开工率72.29%（+0.30%），己内酰胺开工率86.90%（-1.59%），酚酮开工率79.00%（+4.00%），苯胺开工率65.77%（-4.61%），己二酸开工率62.20%（+1.20%）。其中，代表性的CPL产业链：CPL开工率86.90%（-1.59%），CPL工厂库存3.57万吨（-0.43）；PA6开工率80.99%（-0.98%），PA6常规纺工厂库存天数8.50天（+1.50天）；锦纶长丝开工率81.00%（+0.00%），锦纶长丝工厂库存天数31.00（+0.00天）。市场分析 苯乙烯检修峰值已过，开工逐步回升，前期苯乙烯港口纸货集中补空，带动

4、货源往港口运输，港口库存连续快速回升，港口基差连续回落，偏高的苯乙烯生产利润或难持续，后续有压缩压力。下游方面，ABS库存再度快速累积，PS及EPS开工回落，拖累苯乙烯需求。纯苯方面，最上游的汽油处于季节性去库周期，甲苯溢价有所支撑，但仍未传导至纯苯加工费的走强；纯苯下游方面，CPL及苯胺开工持续低位，终端抢出口效应不及预期，且MDI库存再度重新累积，下游PC、双酚A开工回升带动酚酮开工回升。而纯苯到港压力仍存，纯苯港口库存延续累积。策略 谨慎做空套保 风险风险 纯苯下游需求改善，油价大幅波动 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 苯乙烯苯乙烯周报周报|2025202

5、5-0606-0808 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：苯乙烯主力合约苯乙烯主力合约.4 图图2 2：苯乙烯华东现货价苯乙烯华东现货价.4 图图3 3：纯苯华东现货价纯苯华东现货价.4 图图4 4：苯乙烯主力基差苯乙烯主力基差.4 图图5 5：苯乙烯连一合约苯乙烯连一合约-连三合约连三合约.4 图图6 6：苯乙烯到港量江苏苯乙烯到港量江苏.5 图图7 7：苯乙烯开工率苯乙烯开工率.5 图图8 8：苯乙烯开工率华东地区（除山东）（日度）苯乙烯开工率华东地区（除山东）（日度）.5 图图9 9：苯乙烯开工率山东苯乙烯开工率山东.5 图图1010：苯乙烯开工率华南苯乙烯开工率华南.5 图

6、图1111：苯乙烯出港量江苏苯乙烯出港量江苏.6 图图1212：EPS开工率开工率.6 图图1313：PS开工率开工率.6 图图1414：ABS开工率开工率.6 图图1515：UPR开工率开工率.6 图图1616：丁苯橡胶开工率丁苯橡胶开工率.6 图图1717：EPS厂内库存厂内库存.7 图图1818：PS厂内库存厂内库存.7 图图1919：ABS厂内库存厂内库存.7 图图2020：丁苯橡胶厂内库存丁苯橡胶厂内库存.7 图图2121：苯乙烯华东港口库存苯乙烯华东港口库存.7 图图2222：苯乙烯华南港口库存苯乙烯华南港口库存.7 图图2323：苯乙烯华东商业库存苯乙烯华东商业库存.8 图图24