【瑞达期货】铝类市场周报：供给稳定需求略降，铝类或将震荡运行-250523（19页）.pdf

1、供给稳定需求略降，铝类或将震荡运行2025.05.23研究员:王福辉期货从业资格号 F03123381期货投资咨询从业证书号 Z0019878助理研究员:陈思嘉 期货从业资格号F03118799铝类市场周报关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析3来源：瑞达期货研究院 周度要点小结行情回顾：沪铝震荡走势，周涨跌幅+0.12%，报20155元/吨。氧化铝震荡偏强，周涨跌+9.65%，报3169元/吨。行情展望：国际方面，标普全球公布数据显示，美国5月制造业PMI升至三个月高点52.3。服务业PMI初值52.3，

2、创下两个月新高。新订单增速达到一年多来最快，价格指标升至近三年最高，制造业出口订单连续第二个月收缩，就业指标亦下降。国内方面，国务院副总理何立峰会见美国摩根大通集团董事长兼首席执行官杰米戴蒙时指出，中国欢迎美资企业深化对华互利合作，推动中美经贸关系健康稳定持续发展。基本面上，原料端，国内铝土矿进口大幅提升，由于澳大利亚逐渐走出雨季影响发运量稳步恢复，加之几内亚矿在雨季前的集中发运，预计陆续到港后国内铝土矿港口库存或将小幅提升。氧化铝供给方面，受几内亚政府撤销采矿权消息的刺激，引发现货价格止跌反弹，冶炼厂利润情况得以修复，生产情绪回升，故预计前期受利润困扰而减产的企业或逐步恢复生产，整体供给量小

3、幅提振。氧化铝需求方面，由于受到宏观情绪回暖以及产业低库存的支撑，铝价仍保持较高位稳定运行，电解铝产生产稳定对氧化铝需求亦保持较高水平。综上，氧化铝基本面或处于供给小增需求稳定的阶段。电解铝供给端，国内电解铝在产产能已逐步接近行业上限，增量较为零星，整体仍保持相对较高的开工率，故供给量保持相对充足。电解铝需求端，受季节性变换影响，部分铝下游加工企业订单及开工出现转弱迹象，加之铝价处偏高位区间运行，采买策略暂以刚需补库为主，现货市场成交情况表现尚可。库存方面，行业库存仍保持低位，后续若季节性消费转弱或小幅积累。整体来看，沪铝基本面暂处于供给充足、需求增速放缓的阶段。策略建议：沪铝主力合约轻仓震荡

4、交易、氧化铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。4 期现市场本周沪铝期价略走强图1、沪铝与伦铝期价来源：wind 瑞达期货研究院图2、沪伦比值来源：wind 瑞达期货研究院200021002200230024002500260027002800290016000170001800019000200002100022000美元/吨元/吨电解铝期货价格期货收盘价(活跃合约):铝期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右）截至2025年5月23日，沪铝收盘价为20220元/吨，较5月16日上涨45元/吨，涨幅0.22%；截至2025年5月22日，伦铝收盘价为2456.5美元/吨，较5月16日

5、下跌32.5美元/吨，跌幅1.31%。55.566.577.588.59沪伦比值沪伦比值截至2025年5月23日，电解铝沪伦比值为8.25，较5月16日上涨0.41。5 期现市场沪铝持仓量减少图3、沪铝前20名净持仓来源：wind 瑞达期货研究院图4、持仓量来源：wind 瑞达期货研究院截至2025年5月23日，沪铝持仓量为517913手，较5月16日减少18082手,降幅3.37%。150000250000350000450000550000650000750000850000手持仓量期货持仓量:铝-40000-30000-20000-1000001000020000300004000050

6、000手沪铝前20名净持仓净持仓截至2025年5月23日，沪铝前20名净持仓为-4903手，较2025年5月16日减少6622手。6 期现市场铜铝价差减少、铝锌价差减少图5、铝锌期货价差来源：wind 瑞达期货研究院图6、铜铝期货价差来源：wind 瑞达期货研究院截至2025年5月23日,铝锌期货价差为2060元/吨，较5月16日减少310元/吨。截至2025年5月23日,铜铝期货价差为57635元/吨，较5月16日减少375元/吨。40,000.0045,000.0050,000.0055,000.0060,000.0065,000.0070,000.00元/吨铜铝期货价差铜-铝0.001,