国能日新-领跑新能源SaaS-220707（53页）.pdf

1、华西计算机团队华西计算机团队2022年7月7日国能日新：领跑新能源SaaS请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明仅供机构投资者使用证券研究报告|公司深度研究报告分析师：刘泽晶SAC NO：S1120520020002邮箱： 核心逻辑国能日新：新能源发电功率预测龙头。公司深耕能源IT细分赛道，主要客户为光伏电站与风电场，通过布设监测设备部署应用软件提供数据及预测服务，帮助新能源电站做短期/超短期/中长期功率预测，并向电网报送。公司产品竞争力强，近年来持续替换竞争对手产品，扩大市场份额，在光伏和风电新能源发电功率预测产品市场中份额均处行业第一。（1）风光电站大规模

2、并网，公司产品是刚需。并网风、光电站配置光伏发电功率预测系统是政策硬性要求，风、光等新能源对传统能源加速替代的背景下，我们认为公司占据了优质赛道，客户群体将持续扩大。（2）盈利模式偏SaaS订阅，空间可期。公司预测服务在后台数据中心进行，以续约订阅模式获取盈利。根据我们的测算，2025年、2030年公司功率预测SaaS服务及产品市场空间为18.38亿元、33亿元。电力交易市场有望拉动公司第二成长曲线公司借助其在发电侧出力分析和市场预测方向的优势，充分发挥发电侧出力数据价值，打造电力交易辅助决策系统等产品，从解决客户刚需到助力客户降本增效、提升价值，有望大幅提升客单价，打开更广阔的市场空间。我们

3、认为公司所售产品及服务能够形成产品力正反馈链条，头部有望强者恒强。目前公司已经取得了先发优势，未来有望保持市场领先位置。根据我们的测算，公司2025年、2030年电力交易类SaaS产品服务业务空间分别达到5.6亿元、43.66亿元。投资建议：国能日新作为新能源SaaS的领跑者，占据优质赛道且商业模式优秀，我们认为公司业绩进入高速通道。盈利预测如下：预计2022-2024年公司的营业收入为3.92/5.45/7.14亿元，归母净利润为0.79/1.12/1.61亿元，每股收益（EPS）为1.12/1.58/2.27元，对应2022年7月7日收盘价66.12元，PE分别为59/42/29倍，强烈推

4、荐，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示：1）市场份额被竞争对手挤压；2）新能源投资建设不及预期；3）收入依赖于单一产品的风险；4）新产品推广不及预期的风险；5）经济下滑导致的系统性风险。1资料来源：华西证券研究所 rUaXvX9YkUmWjWoYeXnM9PcM6MoMnNnPpNiNpPqPfQqRmN7NmNpPxNoOtQNZnRqM目录21、国能日新：新能源发电功率预测龙头2、业务核心：发电功率预测产品3、业务拓展：深度挖掘新能源信息化需求4、业务高景气，财务数据向好5、投资建议与风险提示 01国能日新：新能源发电功率预测龙头3 64%14%5%1%14%新能源发电功率预测产品新能源并

5、网智能控制系统电网新能源管理系统新能源电站智能运营系统其他业务1 国能日新：新能源发电功率预测龙头深耕能源IT细分赛道，新能源发电功率预测龙头。公司主要客户是新能源电站、发电集团以及电网公司。发电端：面向光伏/风电等新能源发电站，核心提供新能源发电功率预测产品，拓展新能源并网智能控制系统、新能源电站智能运营系统等。输电端：面向电网公司，公司可提供电网新能源管理系统。2020年，公司64%收入来自新能源发电功率产品，89%收入来自光伏/风电场。4 国能日新主要客户与产品线2020年主营业务收入结构饼图2020年不同客户类型主营业务收入金额占比44%45%10%光伏电站风电场电网公司集团公司生物质

6、发电厂功率预测产品功率预测产品对新能源场站发电功率的精准预测，发电功率预测是新能源电站并网要求。新能源并网管理系统新能源并网管理系统新能源电站智能运营系统储能管理储能管理&虚拟电厂虚拟电厂电力交易辅助决策系统电力交易辅助决策系统光伏/风电站/发电企业等发电端区域功率预测区域功率预测产品产品对下属区域内并网电站的发电功率进行集中预测各级电网公司输电端电网新能源管电网新能源管理系统理系统电网新能源消纳分析、承载力评估、数据管理等 1 国能日新：新能源发电功率预测龙头公司成立于2008年，2011年开始专注新能源产业相关信息化软件的研发。创始高管主要来自中电飞华、北京捷迅。股权结构简单稳定，实控人持