【国泰期货】Alpha市场观察报告-250606（10页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 Alpha 市场观察报告市场观察报告 瞿新荣 投资咨询从业资格号：Z0018524 冯俊凯（联系人）从业资格号：F3075866 刘宇佩（联系人）从业资格号：F03126011 报告导读：报告导读：本周（2025/6/2-2025/6/6）：1、【指数收益】本周股票市场各指数整体上涨，各大指数收益分别为：上证 50 0.38%；沪深 300 0.88%；中证 500 1.60%；中证 1000 2.10%；国证 2000 2.30%；创业板指 2.32%。2、【市场动态】本周市场基差贴水整体走扩，整体有利于中性策略持仓。本周成交量与上周相比小幅上

2、涨，日均成交量在 1.18 万亿左右，整体利好高频量价类策略。3、【因子概况】从风格因子来看，本周市场市值风格因子小市值继续占优，波动率因子、beta 因子小幅上涨。从基本面因子来看，盈利因子小幅上涨，估值因子、分红因子小幅下跌。量价方面，本周流动性因子、反转因子小幅下跌，动量因子小幅上涨。综合来看，本周 Alpha 整体偏乐观。2022025 5 年年 6 6 月月 6 6 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.股票市场概况股票市场概况 本周股票市场各指数整体上涨，各大指数收益分别为：上证 50 0

3、.38%；沪深 300 0.88%；中证 500 1.60%；中证 1000 2.10%；国证 2000 2.30%；创业板指 2.32%。截面波动率（剔除近期上市新股）为4.96%，个股收益率 25 分位数为 0.08%，个股收益率 75 分位数为 3.70%，行业方面本周行业多数上涨，涨幅前三的行业是：通信，有色金属，电子，跌幅前三的行业是：家用电器，食品饮料，交通运输。2.Alpha 策略概况策略概况 本周市场基差贴水整体走扩，整体有利于中性策略持仓。本周成交量与上周相比小幅上涨，日均成交量在 1.18 万亿左右，整体利好高频量价类策略。从风格因子来看，本周市场市值风格因子小市值继续占优

4、，波动率因子、beta 因子小幅上涨。从基本面因子来看，盈利因子小幅上涨，估值因子、分红因子小幅下跌。量价方面，本周流动性因子、反转因子小幅下跌，动量因子小幅上涨。综合来看，本周 Alpha 整体偏乐观。图 1：申万一级行业收益表现（周涨跌幅%）数据来源：同花顺 iFinD -3-2-10123456通信有色金属电子综合计算机基础化工传媒轻工制造社会服务非银金融纺织服饰银行美容护理电力设备商贸零售建筑装饰医药生物石油石化机械设备农林牧渔房地产建筑材料环保国防军工汽车公用事业钢铁煤炭交通运输食品饮料家用电器区间涨跌幅 交易起始时间 20250531 交易结束时间 20250606 单位%期货研究

5、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 2：两市成交量与指数估值水平 数据来源：聚宽、同花顺 iFinD 0510152025303540450500010000150002000025000300003500040000平均市盈率两市成交总额（亿元）两市成交总额沪市PE深市PE期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 附录附录 1：市场分化度：市场分化度 指数外获利能力指数外获利能力：截至 2025/6/6，全市场周涨幅超过沪深 300 的股票数量占比为 63.57%，处于2019 年以来的 79 分位；全市场周涨幅超过中证 500 的股票数量占比为 52.01%，处于 2019

6、年以来的 68分位，总体指数外获利能力沪深 300 与中证 500 均处于偏高水平。图 3：指数波动率 数据来源：聚宽 截面波动率截面波动率：沪深 300、中证 500 截面波动率相较于上周整体下降，其中沪深 300 截面波动率为2.86%，同上周相比下跌了 0.9%；中证 500 截面波动率为 3.51%，同上周相比下跌了 14.2%。截至 6 月 6日，沪深 300 和中证 500 成分股周度截面波动率分别处于 2017 年以来的 3 和 10 分位。00.0050.010.0150.020.0250.030.0350.040.0450%10%20%30%40%50%60%70%80%90