体化压铸行业专题报告：一体化压铸浪潮将至从预期走向兑现-220710（29页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022.07.10 一体化压铸浪潮将至，一体化压铸浪潮将至，从预期走向兑现从预期走向兑现 一体化压铸行业专题报告一体化压铸行业专题报告 吴晓飞吴晓飞(分析师分析师)多飞舟多飞舟(研究助理研究助理)0755-23976003 010-83939800 duofeizhou026148gtjas.co 证书编号 S0880517080003 S0880122040021 本报告导读：本报告导读：轻量化推动下，一体化压铸有望颠覆传统汽车生产工艺，市场空间广阔，先发布局的轻量化推动下，一体化压铸有望颠覆传统汽车生产工艺，市场空间广阔，

2、先发布局的上中下游参与者有望充分受益，迎来快速发展。上中下游参与者有望充分受益，迎来快速发展。摘要：摘要：一体化压铸加速渗透，推荐具备优势地位的赛道龙头一体化压铸加速渗透，推荐具备优势地位的赛道龙头。预计具有先发布局优势的上中下游厂商将持续加强合作，逐步搭建起稳定生态，建立深厚行业护城河。未来随着一体化压铸市场快速扩容，先发布局的上中下游厂商将共享红利。推荐标的拓普集团、爱柯迪、瑞鹄模具，受益标的文灿股份、广东鸿图、旭升股份、立中集团、力劲科技、伊之密。一体化压铸将免去传统“冲焊”环节一体化压铸将免去传统“冲焊”环节，应用范围将由车身底盘逐步，应用范围将由车身底盘逐步延伸至整个白车身延伸至整个

3、白车身。一体化压铸的本质即通过先进的真空高压压铸工艺实现多个铝合金零部件的一体化成型，可对传统“冲压”、“焊接”环节进行替代。理论上除外覆盖件、部分悬架件以外的白车身部分均可应用一体化压铸，包括车身结构件、座椅骨架、车门/尾门框架等。此外，新能源车壳体产品亦可应用一体化压铸，技术成熟度更高。目前率先实现一体化压铸的结构件为车身底盘，包括前车身总成与后地板总成，预计未来向中地板总成、车门框架、副车架、下车体总成、A 柱及 B 柱、座椅骨架及整个白车身逐步渗透。核心壁垒体现在核心壁垒体现在设备与模具、材料及工艺设计设备与模具、材料及工艺设计三方面。三方面。材料壁垒：一体化压铸材料需为具备高流动性的

4、免热处理铝合金。设备壁垒：一体化压铸件的投影面积更大，压铸机需要更大的锁模力防止模具脱落，通常规格在 6000T 以上。工艺设计壁垒：一体化压铸过程中易出现金属液流紊乱、排气困难、冷却回缩、强度难协调等问题，产品良率难以保障，需以更精密的工艺设计做支撑。工艺设计的改良与进步需通过大量的缺陷识别与试错修正工作来实现，因此具有先发优势的厂商有望依托自身在工艺设计端的积累建立起深厚行业护城河。产业链迅速跟进，国内厂商布局领先。产业链迅速跟进，国内厂商布局领先。上游材料参与者包括镁铝、莱茵菲尔德、立中集团、上海交大、广东鸿图等，预计初期与先发布局厂商实现合作绑定的材料供应商将具备较强需求粘性。上游设备

5、端参与者包括力劲科技、伊之密、海天金属、瑞士布勒等，预计一体化压铸设备供不应求的局面长期存在，国内龙头将快速成长。中游Tier1 参与者包括文灿股份、拓普集团、广东鸿途、爱柯迪、旭升股份等，预计未来供应格局为短期整车厂与Tier1共同参与，中期Tier1主导，长期回归自建产线。下游参与者包括特斯拉、蔚来、小鹏、高合、沃尔沃等，预计未来发展趋势为特斯拉持续引领，新势力积极跟进，传统车企缓慢转型。风险提示：风险提示：新能源汽车销量不及预期；一体化压铸技术发展不及预期；原材料涨价风险 评级：评级：增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 汽车零部件高续航里程已来，高压快充亦然在路上 2021

6、.11.14 行业专题研究行业专题研究 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 汽车零部件汽车零部件 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 29 目目 录录 1.一体化压铸技术带来汽车生产制造革命.3 1.1.轻量化推动下，铝合金车身成为趋势.3 1.2.铝合金结构件正向一体化成型演进.7 1.2.1.真空高压铸造是铝合金结构件主要制备工艺.7 1.2.2.一体化压铸是真空高压铸造的集成化发展.11 1.2.3.一体化优势显著，多方面利好整车制造.13 1.2.4.技术壁垒高，设备、材料及工艺待进步.14 2.一体化压铸正处爆