【研报】疫情影响下电子信息行业信用风险2020年展望-20200211[16页].pdf

1、 疫情影响下电子信息疫情影响下电子信息行业信用风险行业信用风险 20202020 年展望年展望 20202020 年年 2 2 月月 行业研究报告行业研究报告 行业信用质量：稳定行业信用质量：稳定 样本企业主要数据和指标样本企业主要数据和指标（单位：亿元、单位：亿元、% %） 资料来源：Wind，东方金诚整理 注：营业收入、利润总额为样本企业合计值， 毛利率为样本企业的均值。 60 65 70 75 80 2014 2015 2016 2017 2018 2019E2020E 样本企业信用指标中位值 19 20 21 22 23 24 25 0 2000 4000 6000 8000 1000

2、0 12000 营业收入利润总额 毛利率(右轴) 主要观点：主要观点： 2019 年 4G/5G 过渡期通信终端需求观望，计算机 硬件需求下降，导致上游电子元器件行业需求同步收 缩，电子信息行业整体信用质量有所下降。 预计 2020 年一季度受新冠疫情影响， 通信行业短 期增长受挫， 但全年在 5G 规模商用、 5G 手机换机潮和 暑期换机高峰强势带动下，通信行业盈利能力和经营 效率将有所提高。 2020 年，新冠疫情等因素将推动医疗信息化、在 线教育、 办公等需求提升， 网信安全加速国产替代， 计 算机硬件行业需求边际向好，软件和信息技术服务需 求保持高增长。 受新冠疫情影响，短期内电子元器

3、件行业承压， 预计二季度开始下游厂商加速生产和交货，供应链国 产化及下游需求回升将拉动电子元器件行业回暖，推 动盈利能力和运营效率回升。 请务必阅读本报告正文后之免责条款 疫情影响下电子信息行业信用风险 2020 年展望 1 一、一、行业基本面行业基本面 预计预计 20202020 年一季度受新冠疫情影响，通信行业短期增长受挫，但在年一季度受新冠疫情影响，通信行业短期增长受挫，但在 5G5G 规模商用和规模商用和 5G5G 手机换机潮叠加暑期换机高峰强势带动下，全年仍有望景气复苏手机换机潮叠加暑期换机高峰强势带动下，全年仍有望景气复苏 2019 年运营商大规模扩容 4G 及 5G 试商用拉动通

4、信网络设备行业需求大幅提升。但由 于 2019 年通信行业仍处于 4G/5G 过渡期，5G 通信终端产品上市较少，终端消费需求仍处于 观望，换机周期拉长，手机出货量同比显著下滑，通信终端需求明显收缩拖累全行业复苏。 2020 年一季度受新冠疫情影响， 春节手机换机旺季不旺， 运营商网络建设进度放缓， 主 要通信设备及上游零部件企业推迟复工，通信行业整体增长受挫。随着主要省市 2 月 10 日 逐步复工，预计二季度疫情影响消退，5G 基础设施建设加速，设备厂商加速生产和交货，5G 规模商用带动换机潮，叠加暑期换机高峰，通信终端产销扭转下滑趋势，通信行业整体景气 复苏。 图图 1 1：移动通信基站

5、设备及智能手机出货量移动通信基站设备及智能手机出货量 数据来源：Wind，东方金诚整理 20202020 年，新冠疫情等因素推动医疗信息化、在线教育、办公等需求提升，网信安全加年，新冠疫情等因素推动医疗信息化、在线教育、办公等需求提升，网信安全加 速国产替代，计算机硬件行业需求边际向好，软件和信息技术服务需求保持高增长速国产替代，计算机硬件行业需求边际向好，软件和信息技术服务需求保持高增长 2019 年，受贸易摩擦升级、代工产线转移及新建 IDC 规模下降等因素影响，服务器市 场产销增长乏力，2019 年前三季度 X86 服务器市场出货量同比下滑 4.2%；2019 年平板电脑 出货量小幅下降

6、 1.50%，计算机整机产量增速下降，硬件需求有所下滑。 2020 年一季度受新冠疫情影响，在线教育、办公、游戏、视频需求上升，互联网医疗、 医疗信息化需求凸显，企业云服务、边缘计算和 IDC 需求上升，预计 2020 年 AI、大数据、 云计算快速增长， 叠加网信安全加速设备和软件国产化替代， 计算机硬件行业需求边际向好， 软件和信息技术服务行业将保持高增长。 -100.0 -50.0 0.0 50.0 100.0 150.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 移动通信基站设备产量累计值（亿信道） 移动通信基站设备产量累计同比（%） -20.0 -10.0 0.0 10.0 2