【正信期货】弱预期+弱现实，盘面仍偏弱-250603（18页）.pdf

1、弱预期弱预期+弱现实弱现实，盘面仍偏弱盘面仍偏弱玻璃基本面玻璃基本面目录目录01011 1、玻璃行情回顾、玻璃行情回顾 本月玻璃走势呈弱震荡后加速下行。传统的二季度补库行为在今年表现明显转弱，上游去库较慢，行业心态谨慎，月内玻璃低位震荡后继续下行。数据来源：博易大师 正信期货研究院2 2、估值、估值-基差基差数据来源：WIND IFIND 隆众资讯 正信期货研究院 现货5月均价1110元/吨，较4月1203元/吨-93元/吨。价格震荡下行。期货09合约5月均价1027元/吨，较4月1167元/吨-140元/吨，月内价格整体仍下行。基差有所上行，盘面情绪仍偏弱。10001200140016001

2、8002000220024002600280030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月沙河安全2021年2022年2023年2024年2025年100012001400160018002000220024002600280030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月09合约2021年2022年2023年2024年2025年-400-300-200-10001002003004005006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月09基差2021年2022年2023年2024年2025年2 2、估值、估值-套利套利 纯碱与玻璃主力价差均值

3、较上月略有走强，后期仍有转弱压力。玻璃9-1价差扩大，09合约情绪较弱。整体C结构仍维持。数据来源：WIND IFIND 隆众资讯 正信期货研究院-1000-5000500100015001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月纯碱主力-玻璃主力2021年2022年2023年2024年2025年-150-100-500501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月09-012021年2022年2023年2024年2025年-300-250-200-150-100-500501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月

4、12月01-052021年2022年2023年2024年2025年2 2、估值、估值-利润利润 各产线生产利润均值基本低位震荡，行业承压状态延续，煤制或逐渐成为成本参考。中期上看，出清趋势或仍将维持。数据来源：WIND IFIND 隆众资讯 正信期货研究院-50005001000150020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月石油焦企业利润2021年2022年2023年2024年2025年-50005001000150020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月天然气企业利润2021年2022年2023年2024年2025年-400-200020040

5、060080010001200140016001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月煤制气企业利润2021年2022年2023年2024年2025年3 3、驱动、驱动-产能产能 开工：整体仍开工：整体仍小幅提高小幅提高数据来源：WIND IFIND 隆众资讯 正信期货研究院3 3、驱动、驱动-地产前端地产前端数据来源：WIND IFIND 隆众资讯 正信期货研究院-10-505101520土地购置费：累计同比2021202220232024202510001500200025003000350040004500500055006000土地购置费：当月值2021202220232

6、0242025050001000015000200002500030000房地产新开工施工面积:当月值20212022202320242025-60-40-20020406080房地产新开工施工面积:累计同比202120222023202420253 3、驱动、驱动-地产后端地产后端数据来源：WIND IFIND 隆众资讯 正信期货研究院20007000120001700022000270003200037000房地产施工面积:当月值20212022202320242025-15-10-5051015房地产施工面积:累计同比20212022202320242025050001000015000