【宏源期货】有色金属周报（工业硅&多晶硅）：工业硅持续下探，多晶硅低位整理-250604（31页）.pdf

1、有色金属周报有色金属周报(工业硅工业硅&多晶硅多晶硅)工业工业硅持续下探，多晶硅低位整理硅持续下探，多晶硅低位整理20252025年年6 6月月4 4日日宏源期货研究所宏源期货研究所010-8229 5006祁玉蓉（祁玉蓉（F03100031,Z0021060）数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所摘要工业硅工业硅多晶硅多晶硅成本&利润：西南产区逐步进入平水期，电力成本逐步下移，北方高成本企业停产后，行业整体在产成本将下滑。成本端对硅价支撑不足。供给端：上周周内开炉数明显提升，主要来自新疆地区复产企业，截至当前，新疆复产暂告一段落，预计短期内暂无新增复产；四川地区随着丰水期电价下行，企业为

2、消纳弃水电份额陆续提高开炉；云南地区检修后仍有复产计划，预计6月中下旬左右开始复产。需求端：下游需求偏弱，市场成交不高，且多以低价成交为主。多晶硅厂维持大面积减产态势；有机硅降负生产；硅铝合金需求转淡，开工趋弱，对工业硅刚需采买。硅价盘面急速下跌后，部分贸易商陆续开始囤货。库存：社会库存维持高位，短期去库压力较大。市场展望：市场展望：西南产区复产预期较强，叠加北方部分硅企开炉增加，供给端增量趋势明显，需求端维持刚需采买，期现价格共振下跌，预计短期难有较大改善，期价运行区间7,000-9,000元/吨，策略逢反弹布空。后续持续关注硅企实际开工情况。风险因素：宏观风险，硅企非预期减停产。风险因素：

3、宏观风险，硅企非预期减停产。供给端：行业自律减产持续，多数企业均按照配额进行生产，5月月产量维持在10万吨以内。6月开工增加并存，综合影响下预计排产小幅增加。需求端：偏弱。终端来看，国内订单萎缩明显，海外订单相对稳定，远期组件订单明显减少，光伏组件价格维持跌势，5月交付的订单价格已明显下移，且有加速下行趋势；组件端对电池片需求减少，预计6月电池片排产趋紧，部分183产线开始转向生产210N/210RN；需求疲软态势下，硅片价格全尺寸下移，减产预期较强。库存：截至5月29日，多晶硅总库存27万吨；截至5月30日，多晶硅期货仓单共计470手。市场展望市场展望：多晶硅供需双弱，期现价格共振下跌，但下

4、游采买意愿依旧较低，暂无抄底备库预期，仓单数量虽并未大幅增量，但基本面弱势下盘面价格也并未交易挤仓风险，短期仓单对价格因素有所缓解，策略上考虑逢高空配。后续持续关注仓单注册及厂家生产动态。风险因素：宏观风险，下游需求不及预期。风险因素：宏观风险，下游需求不及预期。目录CONCENTS123产业链价格回顾复产为主，供给压力较大下调排产，光伏产业供需关系调整4维持降负生产，有机硅价格有所企稳5需求转淡，铝合金开工偏弱6库存压力较大1.1承压下行数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所日度数据日度数据2025/5/302025/5/23变动变动幅度幅度日度数据日度数据2025/5/302025/5

5、/23变动变动幅度幅度期货价格期货价格（元（元/吨吨）工业硅期货主力合约收盘价工业硅期货主力合约收盘价7,1607,915-755.00-9.54%多晶硅多晶硅（元（元/千克）千克）N N型料型料35.50 35.50-0.00%多晶硅期货主力合约收盘价多晶硅期货主力合约收盘价35,600.00 36,090.00-490.00-1.36%复投料复投料33.50 33.50-0.00%工业硅工业硅（元（元/吨）吨）不通氧不通氧553#华东华东8,2508,500-250.00-2.94%致密料致密料32.00 32.00-0.00%黄埔港黄埔港8,3008,650-350.00-4.05%莱花

6、料莱花料30.00 30.00-0.00%天津港天津港8,1008,400-300.00-3.57%有机硅有机硅（元（元/吨）吨）DMC11,45011,450-0.00%昆明昆明8,3508,700-350.00-4.02%107胶胶12,10012,250-150.00-1.22%四川四川8,2008,350-150.00-1.80%硅油硅油13,90014,250-350.00-2.46%通氧通氧553#华东华东8,3008,650-350.00-4.05%硅片硅片（元（元/片）片）N型型210mm1.28 1.28-0.00%黄埔港黄埔港8,3508,750-400.00-4.57%N