【南华期货】镍&不锈钢：短期无明显回调趋势-250604（5页）.pdf

1、.镍&不锈钢：短期无明显回调趋势南华新能源&贵金属研究团队夏莹莹 投资咨询证号：Z0016569管城瀚 从业资格证号：F0313867投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号沪镍区间预测沪镍管理策略【核心矛盾】日内沪镍底部震荡，印尼配额增至3.2亿吨消息有待考证，升水较日前有所上移。菲律宾镍矿方面供应有增量预期，印尼内贸基准价有小幅下移，关注镍矿六月印尼升贴水定价。镍铁价格日内企稳，不锈钢方面中国和印尼有部分钢厂流出减产消息，影响200系与300系产量为主，需求淡季情绪低迷，市场低价资源较多。新能源链路镍盐受镍价影响有所下行。后续主要关注现货成交情况以及外盘走势。【利多解读】中美贸易达

2、成关税协议菲律宾政府拟于2025年6月禁止镍矿出口【利空解读】菲律宾雨季尾声，矿端供应逐步增加不锈钢库存持续处于高位，需求无明显起色多个不锈钢贸易国发起反倾销调查镍盘面日度价格区间预测当前波动率（20日滚动）当前波动率历史百分位11.7-12.615.17%3.2%source：南华研究,wind行为导向情景分析策略推荐套保工具买卖方向套保比例策略等级（满分5）库存管理产品销售价格下跌，库存有减值风险根据库存水平做空沪镍期货来锁定利润，对冲现货下跌风险沪镍主力合约卖出60%2卖出看涨期权场外/场内期权卖出50%2采购管理公司未来有生产采购需求，担心原料价格上涨根据生产计划买入沪镍远期合约，盘面

3、提前采购锁定生产成本远月沪镍合约买入依据采购计划3卖出看跌期权场内/场外期权卖出依据采购计划1买入虚值看涨期权场内/场外期权买入依据采购计划3source：南华研究最新值环比差值环比单位南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货不锈钢盘面日度镍产业库存沪镍主连12125000%元/吨沪镍连一1212501500.12%元/吨沪镍连二1214701200.10%元/吨沪镍连三1216401300.10%元/吨LME镍3M155102050.11%美

4、元/吨成交量7346200.00%手持仓量9189100.00%手仓单数22038-19-0.09%吨主力合约基差-1120505-31.1%元/吨最新值环比差值环比单位不锈钢主连1263000%元/吨不锈钢连一12630-55-0.43%元/吨不锈钢连二12655-75-0.59%元/吨不锈钢连三12660-75-0.59%元/吨成交量7504700.00%手持仓量8519300.00%手仓单数129690-300-0.23%吨主力合约基差98550.51%元/吨单位：吨最新值较上期涨跌国内社会库存41553-836LME镍库存2014621152不锈钢社会库存967.5-6.4镍生铁库存3

5、14621907.5镍内外盘走势source：同花顺,南华研究元/吨沪镍期货主力合约收盘价期货收盘价：LME镍（3个月）：电子盘24/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/04100000125000150000175000不锈钢主力合约source：同花顺,南华研究元/吨不锈钢期货主力合约收盘价24/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/0412000130001400015000南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期

6、货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货镍现货平均价source：SMM,南华研究元/吨镍豆-平均价1#进口镍-平均价SMM 1#电解镍-平均价24/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/04100000120000140000160000上期所镍仓单库存季节性source：同花顺,南华研究万吨2021202220232024202502/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01012345菲律宾红土镍矿1.5%(FO