光伏设备行业：行业技术迭代产生新机遇-220628（25页）.pdf

1、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 光伏设备行业：行业技术迭代产生新机遇光伏设备行业：行业技术迭代产生新机遇 2022 年年 6 月月 28日日 评级评级 领先大市领先大市 评级变动：维持 行业涨跌幅比较行业涨跌幅比较%1M 3M 12M 机械设备 12.42-5.18-9.77 沪深 300 9.32 0.30-19.05 杨甫杨甫 分析师分析师 执业证书编号：S0530517110001 0731-84403345 相关报告相关报告 行业点评*电气设备行业点评：湖南省双碳政策发布，聚焦清

2、洁低碳安全高效能源体系 2022-04-01 重点股票重点股票 2021A 2022E 2023E 评级评级 EPS（元）（元）PE（倍）（倍）EPS（元）（元）PE（倍）（倍）EPS（元）（元）PE（倍）（倍）晶盛机电 1.33 51.71 1.74 34.06 2.49 23.78 增持 迈为股份 3.72 105.47 4.83 82.16 6.48 61.31 增持 奥特维 3.76 72.85 5.75 47.56 6.87 39.82 增持 资料来源：iFind，财信证券 投资要点：投资要点：碳中和成全球共识，全球政策支撑光伏成长。碳中和成全球共识，全球政策支撑光伏成长。随着近些年

3、全球气候问题越来越严峻，比如美洲飓风、欧洲夏天高温、海平面上升导致沿海国家陆地面积减少等现象频发，在世界上有影响力的大国的倡导下，许多国家积极响应碳中和的号召，2015 年 12 月，世界各国在巴黎气候大会上通过了巴黎协定，各国陆续公布了碳减排、碳中和的目标和时间表，其中德国、法国、英国、瑞士计划在 2050 年前实现碳中和。中国计划在 2030 年前实现碳达峰，在 2060 年前实现碳中和。光伏技术迭代加快，技术路线的迭代促使新一代设备的更新带来设备光伏技术迭代加快，技术路线的迭代促使新一代设备的更新带来设备端价值的提升。端价值的提升。硅片向大尺寸方向发展，硅片朝薄片化方向发展，大尺寸硅片设

4、备逐步会迎来大量更新。电池片会逐步向高校电池片方向发展，TOPCon 和 HJT 未来会向逐步成为主流，尤其是 HJT 会带来整条产线设备的更换，产生很大的设备投资空间。核心指标对比，行业龙头更具看点。核心指标对比，行业龙头更具看点。我们从成长能力、盈利能力、研发实力、客户结构以及订单情况五个维度对光伏设备公司进行对比。以营收与人员扩张衡量，上机数控、迈为股份、帝尔激光成长能力突出；盈利能力上，晶盛机电和奥特维在过去四年毛利率保持稳定，晶盛机电和奥特维毛利率的稳定得益于不断有新产品推出；研发实力上，上机数控、晶盛机电、迈为股份更优；客户结构方面，晶盛机电和迈为股份的产品受到行业龙头的认可；订单

5、方面，晶盛机电、迈为股份的在手订单超过 2021 年的营收总和；综合来看，行业龙头更具有看点。投资建议。投资建议。推荐晶盛机电（300316.SZ）、迈为股份（300751.SZ）、奥特维（688516.SH）。晶盛机电是长晶设备龙头，深度绑定硅片龙头中环股份，在手订单超 2021 年营收的三倍；迈为股份是电池片异质结路线的技术领先者，目前在手异质结订单充足，异质结渗透率低，随着异质结成本的不断降低，迈为股份未来可期；奥特维是串焊机龙头，中短期多主栅串焊机的渗透率不断提升为公司提供业绩保证。风险提示风险提示：光伏装机不及预期，技术降本不及预期，下游需求不及预期。-40%-20%0%20%202

6、1-062021-092021-122022-03机械设备沪深300行业深度行业深度 机械设备机械设备 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -2-请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录内容目录 1 光伏设备分类和技术路径的迭代光伏设备分类和技术路径的迭代.3 1.1 基本介绍：光伏设备分为硅料硅片设备、电池设备、组件设备三大领域.3 1.2 硅片、电池片和组件市场变化趋势.12 1.3 光伏的技术迭代对设备的影响.13 2 核心指标对比，龙头厂商更具竞争力核心指标对比，龙头厂商更具竞争力.14 2.1 成长能力：以营收与人员扩张衡量，