【研报】银行业：量价切换平滑疫情影响-20200513[20页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/金融/银行 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2020 年 05 月 13 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于 优于大市大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo 2298.41 2480.00 2661.58 2843.16 3024.75 3206.33 2019/52019/82019/112020/2 银行海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 周报：一季报业绩分化与韧性共存 2020.04.27 周报：普惠纾困

2、力度加强，季报期即将 来临2020.04.19 普惠贴息力度加强， 缓释银行小微业务 风险 关于进一步加大创业担保贷款 贴息力度 全力支持重点群体创业就业的 通知点评2020.04.17 Table_AuthorInfo 分析师:孙婷 Tel:(010)50949926 Email: 证书:S0850515040002 分析师:林加力 Tel:(021)23214395 Email: 证书:S0850518120003 分析师:解巍巍 Email: 证书:S0850518070001 量价切换量价切换，平滑疫情影响平滑疫情影响 Table_Summary 投资要点：投资要点：2019 年年年年

3、报及报及 2020 年年一一季报季报业绩业绩增速增速仅边际放缓仅边际放缓，前前 期期夯实资产质量夯实资产质量以及较高的拨备水平以及较高的拨备水平平滑了疫情带来的冲击平滑了疫情带来的冲击。维持。维持 行业“优于大市”评级。公司个股推荐行业“优于大市”评级。公司个股推荐杭州银行、招商银行、宁波杭州银行、招商银行、宁波 银行、兴业银行、银行、兴业银行、南京银行南京银行。 成本控制平滑疫情压力。成本控制平滑疫情压力。面对疫情冲击一季度上市银行营收与归母净利润增速 均表现出韧性。32 家上市银行 2019 年全年、2020 年一季度归母净利润同比增 速为 6.53%、5.52%。其中，2020 年一季度

4、五大行、股份制、城商行、农商行 归母净利润增速分别为 3.89%、 8.31%、 10.42%、 12.07%， 较 2019 年下降 0.76、 1.30、2.84、4.03 个百分点。 量价驱动切换，量价驱动切换， 负债成本有所缓负债成本有所缓解。解。 我们测算上市银行 2019 年净息差为 2.00%， 较前三季度上升 1BP；2020 年一季度上市银行净息差较 2019 年全年、一季度 均下降 3BP。其中资产端收益率与负债成本率均下行，但由于资产端下行幅度 更大，使得息差整体收窄。我们认为 LPR 对息差的影响已有所显现，但受益于 负债端成本改善、结构主动优化，上市银行仍然较好的消化

5、 LPR 下行的影响。 2019 年末、2020 年一季末上市银行总资产同比增速分别为 9.0%、11.2%，逐 渐接近同期贷款增速。同时存款增速的上升更为平缓，分别为 11.3%、12.7%。 虽然同业负债利率从 2018 年年中开始就已经下行，但实际上从 2020 年一季度 开始上市银行才加大同业负债配臵比例。 疫情下不良小幅波动，但风险抵御能力进一步提高。疫情下不良小幅波动，但风险抵御能力进一步提高。2020 年一季末，农商行不 良率环比下降 3BP，股份制银行持平，五大行、城商行环比分别提高 1、2BP。 我们认为疫情对上市银行的主要影响始于 2 月，因此预计真正产生的不良将主 要在二

6、、三季度暴露出来。但从拨备水平与不良认定两个角度来看，上市银行 较过去几年已经有充足的风险抵御能力，不良的波动会较为平滑。从上市银行 披露的逾期/逾期 60 天以上贷款与不良贷款比例来看，不良认定标准进一步严 格。并且 2020 年一季末不仅上市银行整体拨备覆盖率维持在 200%以上，各类 型银行拨备覆盖率均升至 200%以上。 疫情短期影响贷款配臵，揽储压力改善。疫情短期影响贷款配臵，揽储压力改善。2020 年一季度，在 21 家披露个人贷 款数据的银行中有 14 家银行新增个人贷款占比小于上年同期。 一季度往往是银 行投放对公贷款的旺季，因此个人贷款增长不如对公贷款也在情理之中。但一 季度