【华联期货】甲醇周报：港口基差下降，甲醇再度调整-250518（38页）.pdf

1、华联期货华联期货甲醇甲醇周报周报港口基差下降港口基差下降，甲醇再度调整甲醇再度调整202505120250518 8萧勇辉萧勇辉交易咨询号：Z0019917从业资格号：F030915360769-22110802审核：邓丹 交易咨询号：Z0011401交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号甲醇供需概况周度观点及策略周度观点及策略周度观点 库存：库存：据隆众资讯统计：本周，由于样本企业整体出货良好，待发订单量大幅增加，中国甲醇样本生产企业库存预计为30.32万吨，或较本期下降；预计显性外轮到港量环比增量明显，且抵港码头较为分散，进口表需或变动不大，预计港口甲醇库存累库。供应：供应：据隆

2、众资讯统计：本周，中国甲醇产量及产能利用率周数据预计：产量197.06万吨左右，产能利用率87.44%左右，较本期下降；甲醇进口样本到港计划预估35.30万吨，其中显性26万吨，非显性9.3万吨；内贸预估3万吨附近。需求：需求：据隆众资讯统计：本周，由于近期检修企业集中，烯烃行业开工持续偏低位；传统需求下游的开工率普遍偏低，二甲醚、氯化物开工率调整有限，酸酸、甲醛小幅走高。产业链利润：产业链利润：进口利润较好，现为67.7元/吨，内蒙古煤制甲醇利润较好，现为295元/吨，而下游利润亏损较大，华东MTO利润现为-1545元/吨。煤价：煤价：供应充足，需求偏弱，库存较高，煤价走势仍偏弱。观点观点:

3、中美谈判顺利，宏观情绪好转，甲醇主力合约一度反弹至2369，然而，随着甲醇进口量回升，甲醇供应增加，基差下降，需求端步入淡季，港口库存预计5月中旬或开始累库，甲醇或震荡为主，关注进口量的变化情况。单边及期权：单边及期权：区间内偏空操作，期权方面，卖出跨式期权。风险点：风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。图：MA509合约季节性走势（元/吨）资料来源：WIND、华联期货研究所MA单边策略策略：做空MA509价格及走势：反弹走势，截止05月15日，MA509目前价格为2319逻辑：成本端偏空，供增需减。操作建议：逢高偏空操作风险点：煤价、天然气大幅涨10001

4、500200025003000350001-0201-1501-2802-1002-2303-0703-2004-0204-1604-2905-1505-2806-1006-2307-0607-1908-0108-1408-2709-0909-2210-1210-2511-0711-2012-0312-1612-292021年度2022年度2023年度2024年度2025年度图：PP-3*MA（元/吨）资料来源：WIND、华联期货研究所PP-3MA策略策略：做空PP-3MA价差价格及走势：震荡走势，截止05月17日，9月合约，PP-3MA目前价差为201逻辑：PP新增产能投产压力大于甲醇，MT

5、O利润承压。操作建议：逢高做空，暂时观望风险点：煤价、天然气大幅下跌-2500-2000-1500-1000-5000500100015002000250001-0201-1401-2602-0702-1903-0203-1403-2604-0804-2005-0505-1705-2906-1006-2207-0407-1607-2808-0908-2109-0209-1409-2610-1510-2711-0811-2012-0212-1412-262021年度2022年度2023年度2024年度2025年度期货与现货价格期货与现货价格图：太仓甲醇现货价格（元/吨）图：甲醇主力合约基差（元/

6、吨）资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所现货价格与基差现货价格：截止05月15日，江苏太仓现货价格为2425元/吨。基差：截止05月15日，相对09月合约的基差现为105元/吨。1000150020002500300035004000450001-0201-1601-3002-1302-2703-1203-2604-1004-2405-1105-2506-0806-2207-0607-2008-0308-1708-3109-1409-2810-1811-0111-1511-2912-1312-272021年度2022年度2023年度2024年度2025年度-30