【华泰期货】燃料油日报：埃及燃料油进口同比增长-250529（7页）.pdf

1、燃料油燃料油日报日报|20252025-0505-2929 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 埃及燃料油进口同比增长埃及燃料油进口同比增长 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.13%，报2986元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.03%，报3469元/吨。原油价格昨日出现反弹，但整体并未摆脱震荡趋势，短期多空因素交织，方向暂不明朗，对燃料油市场指引有限，中期则面临平衡表转为过剩的压力。就燃料油自身基本面而言，短期市场矛盾有限，高低硫市场结构整体偏强运行。其中，5月份地中海ECA生效后，虽然低硫燃料油需求被部分替代，但炼

2、厂也通过产品调整减少低硫燃料油供应，低硫燃料油市场暂未表现出明显的过剩迹象。但中期来看，需求份额被替代、剩余产能较多的矛盾尚未逆转。高硫燃料油方面，随着夏季临近，中东等地发电厂需求增量开始兑现。沙特、埃及等国家燃料油采购显著增加。其中，埃及5月进口同比大幅增长。参考船期数据，埃及5月高硫燃料油到港量预计为79.6万吨，环比增加43.1万吨，同比提升34.4万吨。埃及的大举采购可能是为了补充库存，以应对即将到来的夏季用电高峰，可能有部分需求前置，叠加增加LNG进口的计划，因此不宜对后面几个月的采购量做过高预期。此外，欧佩克会议即将召开，如果联盟决定在7月份延续41.4万桶/天的增产幅度，则可能释

3、放更多中质含硫原油以及高硫燃料油供应，沙特等地的发电厂也可能会提升原油的使用比例。策略 高硫方面：震荡 低硫方面：震荡 跨品种：无 跨期：关注逢低多FU2507-2509价差机会，前期正套头寸可逢高止盈 期现：无 期权：无 风险 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等、发电端需求不及预期、船燃需求不及预期 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 燃料油燃料油日报日报|20252025-0505-2929 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：新加坡高硫新加坡高硫380燃料油现货价格燃料油现货价格 单位：美元单位：美元/吨吨.3 图图2 2：新加坡低硫燃料油现货价

4、格新加坡低硫燃料油现货价格 单位：美元单位：美元/吨吨.3 图图3 3：新加坡高硫燃料油掉期近月合约新加坡高硫燃料油掉期近月合约 单位：美元单位：美元/吨吨.3 图图4 4：新加坡低硫燃料油掉期近月合约新加坡低硫燃料油掉期近月合约 单位：美元单位：美元/吨吨.3 图图5 5：新加坡高硫燃料油近月月差新加坡高硫燃料油近月月差 单位：美元单位：美元/吨吨.3 图图6 6：新加坡低硫燃料油近月月差新加坡低硫燃料油近月月差 单位：美元单位：美元/吨吨.3 图图7 7：燃料油燃料油FU期货主力合约收盘价期货主力合约收盘价 单位：元单位：元/吨吨.4 图图8 8：燃料油燃料油FU期货指数收盘价期货指数收盘

5、价 单位：元单位：元/吨吨.4 图图9 9：燃料油燃料油FU期货近月合约收盘价期货近月合约收盘价 单位：元单位：元/吨吨.4 图图1010：燃料油燃料油FU近月合约月差近月合约月差 单位：元单位：元/吨吨.4 图图1111：燃料油燃料油FU期货主力合约成交持仓量期货主力合约成交持仓量 单位：手单位：手.4 图图1212：燃料油燃料油FU期货总成交持仓量期货总成交持仓量 单位：手单位：手.4 图图1313：低硫燃料油低硫燃料油LU期货主力收盘价期货主力收盘价 单位：元单位：元/吨吨.5 图图1414：低硫燃料油低硫燃料油LU期货指数收盘价期货指数收盘价 单位：元单位：元/吨吨.5 图图1515：

6、低硫燃料油低硫燃料油LU期货近月合约价格期货近月合约价格 单位：元单位：元/吨吨.5 图图1616：低硫燃料油低硫燃料油LU期货近月月差期货近月月差 单位：元单位：元/吨吨.5 图图1717：低硫燃料油低硫燃料油LU期货主力成交持仓期货主力成交持仓 单位：手单位：手.5 图图1818：低硫燃料油低硫燃料油LU期货总成交持仓期货总成交持仓 单位：手单位：手.5 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 燃料油燃料油日报日报|20252025-0505-2929 第 3 页 第 3 页 图图1：新加坡高硫新加坡高硫380燃料油现货价格燃料油现货价格 单位：美元单位：美元/吨吨