【研报】疫情背景下中国产业链重构带来的机会：进口替代加速中国制造崛起正当时-20200408[21页].pdf

1、 专题报告 请参考最后一页评级说明及重要声明 报告日期：报告日期：20202020 年年 0404 月月 0808 日日 分析师：汪毅 S1070512120003 021-61680675 分析师：李烨 S1070519010001 0755-83460540 2020-03-27 2020-03-03 2020-02-14 进口替代加速，中国进口替代加速，中国制造崛起正当时制造崛起正当时 疫情疫情背景下背景下中国中国产业链产业链重构重构带来的带来的机会机会 中国国家卫健委 4 月 6 日通报，截至 5 日 24 时，据 31 个省（自治区、直 辖市）和新疆生产建设兵团报告，累计报告确诊病例

2、 81708 例，累计收到 港澳台地区通报确诊病例 1297 例。因此，中国（含港澳台）累计报告新 冠肺炎确诊病例 83005 例。截止到 2020 年 4 月 6 日，目前全球累计新冠 肺炎确诊病例已超过 128 万， 达到 1284797 例， 其中死亡病例超过 7 万例， 达到 70080 例。至此，中国以外地区新冠肺炎确诊病例超过 120 万。全球 各大主要国家、城市相继成为重灾区，全面停工停学，全球经济体系经受 着百年难遇的重大考验。 全球产业化联系密切， 几乎各类商品服务各个生产环节都离不开全球各国 家地区的参与， 这是全球产业链紧密结合的一种必然形态。 疫情全球蔓延 扩散的当下条

3、件下， 全球产业链遭受前所未有的影响， 经济形势不容乐观。 我们除了要抓抗疫不放松、 向全球传授我国抗疫成功的宝贵经验助力全球 疫情的发展， 也要密切留意此次疫情所带来的全球产业链转移和我国上市 企业所面临的历史性机遇， 在此次疫情的灾后重建中积极发挥我国的经济 发展优势和产业韧性， 为恢复全球经济、 重建全球产业链和重构世界产业 链分配发挥重要作用。 我们梳理了二级市场上有产业链转移机会的主要行业， 主要集中在汽车零 部件，军工，通信，计算机，新能源，化工，医药等行业。 汽车汽车零部件零部件行业：行业： 随着中国疫情的不断向好和海外疫情的进一步发酵， 以 及中国本土零部件的不断崛起， 汽车零

4、部件产业链重点推荐万里扬 （变速 箱） 、伯特利（制动器） 、精锻科技（差速器及驱动桥） 、华域汽车（零部 件全品类覆盖） 、中鼎股份（悬挂系统） 、拓普集团（悬挂系统）等。 军工行业：军工行业： 随着军工企业的半导体业务发展迅速， 在良好的芯片市场环境 下， 我国军工产业中半导体和智能卡芯片有望进一步发展， 其中紫光国微 表现抢眼。 通信行业：通信行业：随着海外疫情的影响以及国内 5G 建设投资驱动，我国通信行 业有望在 5G 建设中以底层核心技术加快国产替代并完成产业升级，实现 跨越式发展。 计算机行业：计算机行业： 在国家软件重大工程的政策支持下， 我国计算机产业链转移 前沿为应用软件层

5、面的国产化替代， 主要进行国产化环境适配以及大型集 团的应用软件国产替代，其中中国长城和用友网络表现亮眼。 新能源新能源行业：行业：从光伏供给、电池进口代替两方面来看，疫情对新能源产业 链转移已经进行中， 而其中宁德时代和德方纳米两家企业在产业链转移中 核心观点核心观点 相关报告相关报告 分析师分析师 证券研究报告证券研究报告 投投 资资 策策 略略 研研 究究 专专 题题 报报 告告 专题报告 请参考最后一页评级说明及重要声明 表现抢眼。 化工行业：化工行业： 在疫情对石油价格的严重影响下， 原材料自主化以及产业链国 产化将成为当下化工行业的突破口， 其中光威复材和皖维高新两家企业在 这两方

6、面上有望实现突破。 医药行业医药行业：在疫情发生后， 我国加大了对国内医药行业尤其在高端医疗器 械、生物类似物、疫苗等非专利领域研发和扶持力度，避免对海外企业依 赖，而其中海普瑞、华北制药、万东医疗三家企业为重点标的。 风险提示：风险提示： 全球疫情进一步扩散， 境外输入导致境内疫情二次大规模爆发， 经济加速触底，外围地缘政治等风险 oPrOoOrNqNpRoMrQwOrQnO7N9R9PpNnNpNpPeRoOnRiNnMpPaQqQwPwMoPuNuOpPrN 专题报告 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录目录 1. 汽车行业：具有高性价比和优质服务的国产零部件企业 . 6 2. 军工行