【紫金天风】钢材周报：漫漫寻底路-250520（29页）.pdf

1、2025/5/202025/5/20作者：李文涛从业资格证号：F3050524交易咨询证号：Z0015640研究联系方式：18616861246我公司依法已获取期货交易咨询业务资格研究助理：尹艺瑾从业资格证号：F03125275联系方式：13752670838审核：肖兰兰 交易咨询证号：Z0013951核心观点核心观点中性中性上周盘面震荡盘整。基本面来看，近期钢材供应端仍保持较高水平，铁水略有下降但仍保持在245万吨附近，预计短期内难有明显下行趋势，节后需求端恢复正常，同比来看仍低于往年同期水平，关税缓和之后，板材出口或将有所恢复，五品种钢材库存仍在下降中，绝对值处于低位水平，估值端来看，长流

2、程钢厂利润保持前期水平，短流程钢厂利润略有收窄，但尚未影响产量边际变化，后续可关注进入淡季后，钢厂实际生产变动情况。月差月差中性中性月差结构仍为contango，低位震荡为主。钢厂利润钢厂利润偏空偏空本周247家钢铁企业盈利率为59.31%，环比持续回升。高炉检修高炉检修偏空偏空根据我们对于高炉检修统计，本周新增钢厂检修计划增加数量较少，当前钢厂利润较好，钢厂检修意愿较差。废钢废钢中性中性根据测算，华东电炉厂当前平电生产吨钢亏损192元/吨，谷电吨钢亏损36元。成材库存成材库存偏多偏多成材假期略有累库，但整体库存低位，关注后续库存变化情况。数据来源：Wind,紫金天风期货截至2025年5月20

3、日，日均生铁产量为244.77万吨，环比小幅下行0.87万吨，远高于历史同期水平。根据Mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为84.15%，持续上升中；85家电弧炉产能利用率56.57%。本周247家钢铁企业盈利率为59.31%。数据来源：钢联,紫金天风期货根据我们对于高炉检修统计，本周新增钢厂检修计划增加数量较少，当前钢厂利润较好，钢厂检修意愿较差。数据来源：SMM,紫金天风期货本周，五大品种合计产量为868.35万吨，环比上周下降5.82吨。其中，螺纹产量共226.53万吨，环比上周上涨3万吨。热卷产量311.98万吨，环比上周回落8.4万吨。数据来源：钢联,紫金天风期货数据来

4、源：钢联,紫金天风期货1502002503003504001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月螺纹钢产量：长流程（周）20202021202220232024202501020304050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月螺纹钢产量：短流程（周）20202021202220232024202580%85%90%95%100%105%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月螺纹长流程产量占比2020202120222023202420250%2%4%6%8%10%12%14%16%18%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

5、螺纹短流程产量占比202020212022202320242025数据来源：钢联,紫金天风期货182022242628303234361月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月H型钢：钢铁企业：实际产量：中国（周）202120222023202420250102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月工角槽：钢铁企业：实际产量：中国（周）2021202220232024202502468101214161月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月唐山55家调坯轧钢铁企业：钢带：宽145mm：产量（周）202220232024202502

6、0004000600080001000012000140001600018000200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月镀锌管：成交量：中国（日）202220232024202505000100001500020000250001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月无缝管：成交量：中国（日）20222023202420250100020003000400050006000700080009000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月焊管：成交量：中国（日）2022202320242025数据来源：钢联，紫金天风期货数据来源：钢联