【研报】投资策略专题：全方位剖析疫情影响下的全球产业链-20200408[41页].pdf

1、 证券研究报告 | 市场策略研究 2020 年 04 月 08 日 投资策略专题投资策略专题 全方位剖析疫情影响下的全球产业链全方位剖析疫情影响下的全球产业链 中国自加入 WTO 后，快速融入到全球化分工合作中，并在全球产业链中占 据举足轻重的地位。但此次新冠疫情的爆发无疑是对全球化分工的一次冲 击。当前国内疫情已逐步得到控制，国内厂商陆续复工，但海外疫情仍在蔓 延发酵。从全球产业链视角，究竟此次疫情对国内各行各业影响如何？本篇 报告将为您全方位剖析： 海外疫情持续蔓延，全球产业链影响如何？海外疫情持续蔓延，全球产业链影响如何？ 从出口的角度来看从出口的角度来看，一方面疫情相关产品需求爆发；以

2、及由于海外停工 导致国内需求上升的产品将受益，主要包括疫情相关的医疗设备、制剂、部 分原料药、光通信、IDB 以及 PCB 等；另一方面，我国作为出口大国，海外 疫情导致的需求下滑也将对诸多产品带来负面冲击，例如光伏、消费电子、 汽车、高空作业、轮毂电机、钛白粉、化工助剂、家电以及纺织制造等。 从进口的角度来看从进口的角度来看，一方面海外上游原材料的涨价将对国内厂商带来成 本压力，例如半导体芯片、油脂化工以及橡胶等等；另一方面疫情也给部分 行业提供了国产替代的良机，例如芯片、环形器、滤波器、新材料等。 还有部分行业的相关业务全球化水平较低，因此受到海外影响有限还有部分行业的相关业务全球化水平较

3、低，因此受到海外影响有限，例 如信创、医疗 IT、生物制品以及中药等。 各行业全球产业链分析各行业全球产业链分析 通信：通信：国内以中下游为主，对上游原材料及芯片依赖性较强；出口利好 光通信、IDC、PCB 产业；成本影响有限，利好环形器、滤波器等国产替代。 电子：电子：产业第三次转移，中国占比不断提高；半导体、面板影响有限， 消费电子中期需求有望企稳。 计算机：计算机：国内计算机公司业务全球化程度较低，行业下游需求以内需为 主；利好云计算、信创以及医疗 IT。 汽车：汽车：受国内/海外停产影响，预计零部件上半年受冲击较大；零部件 库存充足，供应风险可控。 电力设备新能源电力设备新能源： 光伏

4、、 新能源车需求影响较大， 风电受国内政策驱动。 机械：机械：产品众多，以欧美地区为核心增长导向的公司业绩承压；泵阀等 高端液压元件存在加速国产替代机遇。 化工：化工：钛白粉等受全球需求下滑压力较大，维生素有望继续涨价；新材 料受益于进口替代。 医药：医药：疫情相关产品需求上升，生物制药和中药影响较小；医疗器械受 益于国产替代。 家电：家电：零部件及中游整机制造大国，出口为主，海外需求不足导致订单 下滑。 纺织服装：纺织服装： 中国为中上游主导国， 纺织制造高出口依赖度导致负面影响。 风险提示风险提示：1、肺炎疫情影响加剧；2、海外市场波动加剧；3、宏观政策和 监管环境超预期变化。 作者作者

5、分析师分析师 张启尧张启尧 执业证书编号：S0680518100001 邮箱： 分析师分析师 张倩婷张倩婷 执业证书编号：S0680518060004 邮箱： 相关研究相关研究 1、 投资策略：北上回流步伐逐渐加快陆股通周监 控第 59 期2020-04-07 2、 投资策略：底部区域：信号持续确认A 股市场 策略周报2020-04-06 3、 投资策略： 4 月关注三大配臵方向行业比较月 报第 2 期2020-04-05 4、 投资策略：减持新规意见稿出炉，对科创板有何 影响？科创板周监控第 8 期2020-04-04 5、 投资策略：政策释放暖意，股市底部震荡估 值与结构第 66 期202

6、0-04-03 2020 年 04 月 08 日 内容目录内容目录 前言. 5 海外疫情持续蔓延，全球产业链影响如何？ . 5 各行业全球产业链分析：. 7 通信：. 7 通信全球产业链国内以中下游为主，对上游原材料及芯片依赖性较强 . 7 疫情对出口产品的影响：利好光通信、IDC、PCB 产业 . 8 疫情对进口产品的影响：成本影响有限，利好环形器、滤波器等国产替代 . 10 电子：. 11 电子全球产业链产业第三次转移，中国占比不断提高 . 11 疫情对进出口产品的影响： 半导体、面板影响有限，消费电子中期需求有望企稳 . 11 计算机： . 13 计算机全球产业链国内计算机公司业务全球化