【方正中期期货】方正中期贵金属日度策略-250507（12页）.pdf

1、 期货研究院期货研究院 方正中期贵金属日度策略方正中期贵金属日度策略 Precious Metal Futures Daily Report 有色贵金属与新能源团队有色贵金属与新能源团队 作作者：者：梁海宽梁海宽 从业资格证号：从业资格证号：F3064313F3064313 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0015305Z0015305 联联系方式：系方式：010010-6851865068518650 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：京证监许可【京证监许可【20122012】7575号号 成文时间：成文时间：20252025年年0505月月0707日星期三日星期三 更多精彩内容请关注方正中

2、期官方微信 摘要【行情复盘】国内贵金属期货日间先抑后扬，涨幅收窄，沪金主力合约上涨0.88%收于803.5元/克，沪银主力合约上涨0.17%收于8252元/千克。【重要资讯】1、2025年一季度，国内原料产金87.24吨，比2024年一季度增加1.28吨，同比增长1.49%，其中，黄金矿产金完成61.77吨，有色副产金完成25.47吨。另外，2025年一季度进口原料产金53.59吨，同比增长0.68%，若加上这部分进口原料产金，全国共生产黄金140.83吨，同比增长1.18%。2025年一季度，全国黄金消费量290.49吨，同比下降5.96%。其中：黄金首饰134.53吨，同比下降26.85%

3、；金条及金币138.02吨，同比增长29.81%；工业及其他用金17.94吨，同比下降3.84%。2、美国4月的非农新增就业人数仍略高于过去12个月的月均增值(15.2万)，大幅超出预估的13.8万增量，平均时薪同比上涨0.2%，至36.06美元。失业率环比持平，仍为4.2%。3、美国4月密歇根大学消费者信心指数终值录得52.2，创2022年7月以来新低。大幅低于3月份的57.0，也低于市场预期的54.0，连续第4个月下跌。消费者对于未来一年通胀的预期从3月份的5.0%飙升至6.7%，创下了1981年以来的最高水平。4、美国第一季度实际GDP年化季率初值录得-0.3%，创2022年第二季度以来

4、新低。美国经济衰退风险激增。5、美国3月核心PCE物价指数年率录得2.6%，创2024年6月以来新低，符合预期。美国3月核心PCE物价指数月率录得0%，创2020年4月以来新低，低于预期的0.1%。【市场逻辑】沪金主力合约完成换月，早间受国内一系列刺激政策发布影响，市场风险偏好短期回升，股票和商品市场冲高，黄金和债券短期下挫，而后商品价格冲高回落，黄金价格重拾升势。白银受商品属性拖累，日间走势再度弱于黄金。原油强力反弹，带动商品通胀预期回升。美国4月就业数据韧性超预期，一季度GDP虽然环比下降，但好于市场预期，主要受抢进口影响，美联储6月降息可能性下降。美股持续反弹，贵金属短期进一步上涨缺乏驱

5、动。但由于黄金前期涨幅过大过快，短期再创新高可能性较小。白银近期波动相对较小，维持高位震荡。中长期黄金上涨逻辑并未动摇，全球央行购金仍将持续，而黄金供给面临较强的刚性约束，一季度全国共生产黄金140.83吨，同比增长1.18%。投资需求和资产配置需求依旧旺盛，今年一季度国内金条及金币需求量达到138.02吨，同比增长29.81%。美元信用仍处于消耗之中。白银当前更多计价商品属性，配置 期货研究院期货研究院 方正中期贵金属日度策略方正中期贵金属日度策略 Precious Metal Futures Daily Report 型资金偏少，走势弱于黄金，但下方支撑较强，中长期看金银比有望高位回调。【

6、交易策略】操作上，市场短期驱动不明显，黄金再创新高仍需等待，中长期上行逻辑未改。配置型资金可忽略短期波动，交易型多单可逢高适当减仓。白银短期商品属性主导，走势仍将弱于黄金，下方支撑较强，中长期金银比有望回落。沪银下方第一支撑区间8000-8100元/千克，上方压力区间8300-8500元/千克，沪金下方第一支撑区间750-770元/克，上方压力区间800-820元/克。第1页 请务必阅读最后重要事项 一、贵金属行情数据 今日贵金属市场先抑后扬。2025-05-07，按结算价计算，沪金涨跌0.70%至802.10元/克；沪银涨跌0.04%，至8241元/千克。外盘方面，截止16时，伦敦现货黄金报