1、证监会最新审核环境及审核要点分析目录Page 3一、近阶段A股上市发行政策环境Page 7二、新主席上台后关于新股发行的讲话及精神传达Page 10三、新主席上台后明确的审核政策Page 13四、主板、中小板及创业板IPO发行基本条件Page 24五、近年来IPO终止审核及被否企业分析Page 33六、IPO过程中证监会发审委关注点201近阶段A股上市发行政策环境最近监管意向：提升IPO数量中国证监会主席刘士余在2月10日召开的全国证券期货工作监管会议上发表讲话，讲话涵盖8大要点：1. 注册制和行政核准制不对立；2. 股指稳定和融资力度不能对立；3. 交易所不能沾沾自喜要把风险放在第一位；4.

2、 通过上市企业观念带动和模式变化促进贫困地区发展；5. 中概股在美国一样是服务国家战略；6. 好政策也被黑哨吹歪了；7. 惊涛骇浪的资本市场一定是弱肉强食者在操纵；8. 2017年资本市场生态环境要进一步改善关于股指稳定和融资力度不能对立，刘士余称“股指稳定和融资力度不能对立，没有IPO数量的提升，资本市场一些丑恶现象难以从根本上解决，数量上了，壳的价格不就下来了吗，还炒壳吗？2017年，资本市场服务国家战略的力度要提升，要进。”强调IPO数量提升的作用和重要性，暗示2017年加快IPO仍是证监会工作重点刘士余监管会议讲话阐述刘士余监管会议讲话阐述8 8大要点：强调提升大要点：强调提升IPOI

3、PO数量！数量！3近阶段A股上市发行政策环境2018年有望 IPO“即报即审”2014-2016年，A股IPO发行数由122家、218家、248家，年发行量快速增长，其中主板发行量44家、87家、115家，发行速度提升明显，中小板、创业板发行速度也稳步提升；进入进入20172017年，仅前年，仅前3 3月就完成月就完成129129家家IPOIPO，发行速度超过以往，发行速度超过以往2017年初以来主板、中小板、创业板审核周期相近，主板过会48家，平均审核周期23个月，中小板过会24家，平均审核周期24个月，创业板过会32家，平均审核周期平均审核周期1818个月个月目前A股市场企稳，市场具备IP

4、O 提速基础，目前每周发放10家批文，20172017年全年预计发行年全年预计发行500500家企业家企业，目前在审核企业582家，20172017年将基本消化完所有年将基本消化完所有IPOIPO排队企业排队企业；乐观估计乐观估计，20182018年年IPOIPO将进入“即报即审”节奏将进入“即报即审”节奏4近阶段A股上市发行政策环境IPO排队情况截至2017年3月14日，A股IPO在会审核项目合计663家，其中已经通过发审会尚未发行40家，已经受理处于正常审核状态的582家，中止审查38家，暂缓表决3家5近阶段A股上市发行政策环境发行市盈率根据证监会的相关法规及窗口指导，新股发行应选取中证指

5、数有限公司发布的最近一个月静态平均市盈率与23倍两者孰低者作为发行参考依据2009年以来，新股发行制度大体经历了四次改革，在推进市场化价格形成机制的同时也加强了对发行定价的监管。2014年1月12日，中国证监会发布的关于加强新股发行监管的措施中明确在发行定价上，发行人应选取中证指数有限公司发布的最近一个月静态平均市盈率作为参考依据A A股股IPOIPO发行市盈率非市场化发行市盈率非市场化发行市盈率隐形红线为23倍。自自20142014年年5 5月以后，月以后，IPOIPO企业首发市盈率均未企业首发市盈率均未超过行政指导的超过行政指导的2323倍倍6刘士余上台关于新股发行的讲话及精神传达02市场

6、自动修复功能要比预期的好市场自动修复功能要比预期的好 有信心解决有信心解决IPOIPO堰塞湖堰塞湖问题问题资本市场的活力来源于分享实体经济的增长，脱离实体经济不长久。要想长久，要有增量；有增量，就会增加流动性、资金供给和投资者信心。市场主流观点，股市异常波动后，市场自动修复功能要比预期的好，具备了适时适度加大IPO力度的条件，就加大了资本市场IPO审核力度，增加了上市公司的供给力度。证监会有信心解决IPO堰塞湖问题。长远来看通过减少或暂停长远来看通过减少或暂停IPOIPO的方法来稳定市场的效果并不的方法来稳定市场的效果并不好好市场有坚定的信心，但的确有人担心IPO数量大了，力度大了，可能会影响