【创元期货】油脂周度报告：冷饭越炒越香，油脂越走越乱-250516（23页）.pdf

1、 油脂周报油脂周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 油脂油脂周周度度报告报告 报告要点：报告要点：新作美豆播种顺利，生柴掺混目标迟迟没有落地，且 EPA 预算将被削减，美豆油消费前景不乐观。后续持续关注美豆主产区的天气情况和生物柴油政策。巴西大豆出口高峰期持续，国内大豆大量到港，豆油供应压力也将显现，预计库存将缓慢回升。棕榈油增产季持续，马棕产量增幅加速，印尼今年预计将恢复性增产，供应端压力逐渐增加。关注印尼关税政策和 B40 实施情况。国内棕榈油供应持续偏低，豆棕差持续倒挂，需求疲软，维持刚需，库存预计仍将保持低位。中美贸易关系缓和后，市场预期中加关系也将趋缓，远月

2、菜籽供应可能会增加，而此前菜油持续保持强势主要就是源于市场对远月菜籽供应减少的预期，因此近两日菜油略有走弱。菜籽目前远月菜籽买船依然偏少，5 月、6 月预计仅为 20 万吨左右，7 月预计将下滑至 13 万吨，关注中加关系进展。综上，豆油供应逐渐宽松但有美豆天气炒作预期支撑，美国生柴政策存不确定性；棕榈油增产季但印尼 B40 落地将长期利多棕榈油消费；菜油高库存但菜籽供应收紧，三大油脂上下有压力和支撑，很难走出趋势性行情，预计仍将维持震荡走势。风险点：风险点：中美关系、中加关系、关税政策、美豆天气、生物柴油政策 创元研究创元研究 相关报告：1、20250420 创元农产品油脂周报：无方向性驱动

3、，油脂回归震荡 2、20250511 创元农产品油脂周报：生柴政策推迟，油脂偏弱震荡 创元研究农产品组 研究员：张琳静 邮箱： 投资咨询资格号：Z0016616 冷饭越炒越香，油脂越走越乱冷饭越炒越香，油脂越走越乱 2022025 5 年年 0 05 5 月月 1 16 6 日日 油脂周报油脂周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录目录 一、豆油供需情况一、豆油供需情况 .3 3 1.11.1 国际豆油供需情况国际豆油供需情况 .3 3 1.1.1 美国：RVO 正式落地前，冷饭还能炒.3 1.1.2 巴西：产量新高，出口高峰期延续.7 1.1.3 阿根廷：收割

4、进度偏慢.9 1.21.2 国内豆油供需情况：供应将逐渐宽松国内豆油供需情况：供应将逐渐宽松 .1010 二、棕榈油供需情况二、棕榈油供需情况 .1111 2.12.1 国际棕榈油供需情况国际棕榈油供需情况 .1111 2.1.1 马来西亚：MPOB 利空.11 2.1.2 印尼：levy 上调，B40 全面落地可期.13 2.1.3 印度：植物油进口总量增加.15 2.22.2 国内棕榈油供需：买船增加国内棕榈油供需：买船增加 .1616 三、库存：三大油脂总库存再次上升三、库存：三大油脂总库存再次上升 .1616 四、市场表现四、市场表现 .1717 油脂周报油脂周报 请务必阅读正文后的声

5、明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、豆油供需情况 1.1 国际豆油供需情况 5 月 USDA 报告：2025/26 年度全球大豆产量预估为 4.2682 亿吨，同比增加595 万吨；全球消费预估为 4.2405 亿吨，同比增加 1376 万吨；库存预估为1.2433 亿吨，同比增加 115 万吨。表：表：全球大豆供需平衡表（单位：百万吨）全球大豆供需平衡表（单位：百万吨）期初库存期初库存 产量产量 进口进口 压榨量压榨量 国内消费国内消费 出口出口 期末库存期末库存 2016/17 80.41 349.31 144.22 287.28 330.78 147.50 95.65 2017

6、/18 94.80 342.09 153.23 294.61 338.03 153.08 99.02 2018/19 100.66 361.04 145.88 298.53 344.28 148.83 114.48 2019/20 114.48 339.00 164.97 311.45 357.01 165.05 96.38 2020/21 96.84 367.76 165.38 315.00 362.38 164.48 103.11 2021/22 98.64 360.45 154.47 316.51 366.03 154.43 93.09 2022/23 93.48 378.24 168.