【国泰期货】CTA市场观察报告-250516（9页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CTA 市场观察报告市场观察报告 瞿新荣 投资咨询从业资格号：Z0018524 汪 涵（联系人）从业资格号：F3070069 报告导读：报告导读：本周（2025/05/09 2024/05/16）1、【指数收益】南华商品指数上涨 0.54%，其中南华农产品指数下跌 0.28%，南华能化指数上涨 0.84%，南华贵金属指数下跌 3.25%，南华有色金属指数上涨 1.48%，南华黑色指数上涨 2.36%。2、【因子概况】整体看，本周因子表现分化，基本面好于量价。3、【回顾展望】上周市场持续震荡下行，因子有所修复，各类子策略均有所修复。本周市场震荡分化

2、，中长周期策略或有磨损，或利好短周期策略。2022025 5 年年 0 05 5 月月 1616 日日 二二二五二五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.市场行情回顾市场行情回顾 图 1：本周期货品种表现（周涨跌幅）数据来源：聚宽 -0.06-0.04-0.0200.020.040.060.080.10.12苯乙烯乙二醇铁矿石短纤PTA聚乙烯纸浆棉花铝聚氯乙烯硅铁低硫燃料油指数甲醇20号胶热轧卷板棉纱锡螺纹钢天然橡胶聚丙烯锰硅胶合板不锈钢花生锌燃料油棕榈油线材阴极铜红枣国际铜石油沥青镍铅黄大豆一号粳米纤维板白糖豆粕冶金

3、焦炭黄大豆二号豆油苹果菜籽油尿素白银纯碱原油菜籽粕玉米鸡蛋生猪玉米淀粉LPG玻璃焦煤黄金期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 2：股票本周走势 数据来源：同花顺 iFinD 图 3：商品本周走势 数据来源：wind 1.1 股票市场股票市场 本周股票市场震荡，大盘风格表现好于小盘风格，截至周五收盘，上证 50 上涨 1.22%，沪深 300 上涨 1.12%，中证 500 下跌 0.10%，中证 1000 下跌 0.23%。M2-M1 剪刀差扩大：周三，中国人民银行公布金融数据显示，2025 年前四个月社会融资规模增量累计为 16.34 万亿元，比上年同期多 3.61 万亿元。结

4、合前值计算可得，4 月社融规模增量为 1.16 万亿0.9911.011.021.031.042025-05-092025-05-122025-05-132025-05-142025-05-152025-05-16上证50沪深300中证500中证10000.950.960.970.980.9911.011.021.031.041.052025-05-092025-05-122025-05-132025-05-142025-05-152025-05-16南华商品指数南华农产品指数南华能化指数南华贵金属指数南华有色金属指数南华黑色指数期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 元，同比多增 1

5、.22 万亿元。前四个月人民币贷款增加 10.06 万亿元，结合前值计算可得，4 月新增人民币贷款 2800 亿元。4 月末，广义货币(M2)余额 325.17 万亿元，同比增长 8%。狭义货币(M1)余额109.14 万亿元，同比增长 1.5%。M2-M1 剪刀差为 6.5 个百分点，较 3 月的 5.4 个百分点扩大了 1.1 个百分点。初步统计，2025 年前四个月社会融资规模增量累计为 16.34 万亿元，比上年同期多 3.61 万亿元。美国时间周四，鲍威尔在美联储托马斯劳巴赫(Thomas Laubach)研究会议上表示，美联储正在调整其货币政策框架，以应对 2020 年疫情后通胀和

6、利率前景的重大变化。他表示，2020 年制定的政策框架是基于当时持续低利率和低通胀的环境，但当下经济条件已发生显著变化。美联储目前的政策框架是在五年前采纳的，并于今年开始对该框架进行审查。此次审查预计不会影响美联储当前的利率决策。鲍威尔此前曾表示，可能在 8 月或 9 月完成该审查过程，并公布结果。1.2 商品市场商品市场 本周商品市场分化：农产品：农产品：南华农产品指数下跌 0.28%。豆粕：短期仍偏弱，探寻阶段性低点。近期国内豆粕与美豆盘面走势分化：美豆偏强，因中美经贸会谈进展、5 月 USDA 报告利多；连豆粕偏弱，一方面提前交易中美贸易摩擦缓和，另一方面现货急跌拖累、提前交易大豆到港压