【研报】食品饮料行业：透过厂家、商家、专家交流看酒业应对疫情之策-20200216[23页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业深度行业深度报告报告 20202020 年年 2 2 月月 1616 日日 食品饮料 透过厂家、商家、专家交流看酒业应对疫情之策 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师：范劲松分析师：范劲松 执业证书编号：执业证书编号：S0740517030001 电话：021-20315138 Email： 研究助理研究助理：房昭强：房昭强 Email： 分析师：龚小乐分析师：龚小乐 执业证书编号：执业证书编号：S0740518070005 Email： 分析师分析师：熊欣慰：熊欣慰 执业证书编号：

2、执业证书编号：S0740519080002 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 90 行业总市值(百万元) 2454678.05 行业流通市值(百万元) 2238277.29 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 1.新型冠状病毒对消费短期及中长期的 影响 2.中泰食品饮料周报（第 6 周） ：透过数 十场交流来展现食品饮料现状 3.中泰食品饮料周报（第 7 周） ：透过数 十场交流来展现食品饮料现状（二） 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 20172018 2019E 2020E 20172018 2019E 202

3、0E 贵州茅台 1088 21.56 28.02 32.54 37.33 32.36 21.05 33.44 29.15 1.17 买入 五粮液 123.43 2.55 3.47 4.50 5.45 31.34 14.76 27.43 22.65 0.95 买入 泸州老窖 77.72 1.80 2.38 3.21 4.00 37.79 17.09 24.21 19.43 0.97 买入 顺鑫农业 50.30 0.77 1.30 1.42 1.97 25.00 24.45 35.42 25.53 1.04 买入 备注：股价为 2020 年 2 月 14 日收盘价。 投资要点投资要点 前言：前言：

4、我们认为，当前疫情仍存在较多不确定性，与其基于一系列假设我们认为，当前疫情仍存在较多不确定性，与其基于一系列假设 对疫情的影响进行定量预测，不如思考如何应对，对疫情的影响进行定量预测，不如思考如何应对，应对比预测更重要，应对比预测更重要， 利用反脆弱的思维从不确定中受益，转危为机。本篇文章我们从厂家、利用反脆弱的思维从不确定中受益，转危为机。本篇文章我们从厂家、 商家以及咨询人士的角度， 通过全面梳理各方对于此次疫情的判断与应商家以及咨询人士的角度， 通过全面梳理各方对于此次疫情的判断与应 对举措， 展现中国酒业在冲击下的发展韧性， 并给予业内人士以一定的对举措， 展现中国酒业在冲击下的发展韧

5、性， 并给予业内人士以一定的 参考。参考。 厂家厂家策略策略：战略上坚定信心，战术上理性：战略上坚定信心，战术上理性应对应对。战略层面来看，茅、五、 泸等名酒大多维持全年既定目标不变，彰显发展信心。战术层面来看， 名酒八仙过海各显神通，一方面根据市场需求做好计划的优化和调节， 另一方面积极帮助商家共度难关，为实现全年计划保驾护航。近期名酒 纷纷有序复工复产，从生产端全力保障供应，做好复工与防控的平衡。 此外，疫情发生以来酒业积极践行社会责任，截至 2 月 14 日行业已累 计捐赠超 12 亿，茅、五等名酒捐款过亿，为全社会树立了价值标杆。 商家商家策略策略：风雨中坚守，期待云开见月明：风雨中坚

6、守，期待云开见月明。从渠道反馈来看，经销商反 馈短期压力客观存在，其中高端与低端压力最小，但长期依然认为行业 向上趋势没有发生改变。从经销商和终端的问卷调查来看，逾 60%的经 销商和终端库存相比去年同期加大，短期存在一定资金压力，但与此同 时多数商家均表示对行业依旧具备信心，呼吁厂家加大市场与资金支 持，增强客情服务，协助商家出货，厂商联手共克时艰。 咨询咨询人士人士：从不确定中受益，从危机从不确定中受益，从危机中求中求机遇机遇。盛初柴俊认为在不确定 中获益的“反脆弱”思维是应对疫情的思维准则，与我们的观点不谋而 合，强调要把维护价格作为根本，认为疫情对酒业的影响是阶段性的， 趋势性影响较小