【五矿期货】尿素周报：消息落地，多单部分止盈离场-250510（40页）.pdf

1、消息落地，多单部分止盈离场尿素周报2025/05/0755-23375134从业资格号：F03097315交易咨询号：Z0020397刘洁文刘洁文（能源化工组）目录目录0101周度评估及策略周度评估及策略推荐推荐0202期期现现市场市场0303利润库存利润库存0404供给供给端端0707产业结构图产业结构图0505需求需求端端0606期权相关期权相关周度评估及策略推荐周度总结周度总结 行情回顾行情回顾：节后第一周盘面依旧维持上涨趋势，月间价差大幅走高。过节期间热度不减，整体依旧围绕出口消息展开行情。从整体的消息来看，节前传出出口放开后盘面大幅上涨，随后维持强势，放开出口的消息逐步被证实，5-9

2、月为出口窗口期，但控制化肥总出口量不超过2023年，另外一旦出现价格的异动，仍有可能受到政策干预。因此可以认为，出口会逐步放开，但幅度相对有限，整体利好价格，但不存在持续上涨的基础。当前09盘面涨到前期1900的前高压力位，预计继续上行压力仍存。供应端供应端：本周国内生产企业产能利用率87.35%，环比回升0.58%，日产19.7万吨。本周新增8套企业停车以及4套装置重启，短期暂未有新增检修计划，预计开工高位维持。利润来看，随着出口消息发酵，现货价格持续走强，企业利润明显改善，固定床工艺也转为盈利，另外煤炭价格仍在下跌，成本持续下移。需求端需求端：复合肥开工37.9%，环比继续回落2.7个百分

3、点，夏季追肥未启动，企业降负消化库存为主，后续随着备肥时间缩短，预计复合肥开工将逐步回升。短期在出口消息提振下市场情绪好转，下游拿货增多，企业预收走高，这一部分需求随着政策的落地将逐步回落。总体来看，后续国内仍有夏季追肥需求，对于尿素仍有支撑存在，但受消息扰动影响，价格已经出现明显走高，价格继续上行也需要有更多利好出现。库存库存：本周国内尿素企业总库存量106.56万吨，环比减少12.61万吨。港口库存13.3万吨，环比增加1.5万吨。后续随着夏季用肥的展开，企业将进入去库通道，而港口在出口政策落地后预计后续将会有集港意愿，港口库存或将逐步走高。小结小结：从目前市场传的各类消息以及盘面表现来看

4、，后续逐步放开部分出口是大概率事件，但力度预计会较为克制，一旦价格波动加剧可能会再度受到政策影响。因此预计尿素下方有一定支撑，价格预计会表现偏强为主。基本面来看，供应逐步回升，后续夏季追肥需求，国内依旧处于旺季。出口消息落地后预计市场波动率将会逐步回落，国内尿素供应依旧较为宽松，价格持续上行空间也较为有限，因此目前价格并不适合继续追多，建议前期多单可以部分止盈离场，无持仓的交易者建议暂时观望为主，等盘面有回调之后再考虑逢低多配。月间价差仍以逢低关注正套为主。产业链价格数据产业链价格数据合约合约最新最新一周前一周前变动变动月差月差最新最新一周前收盘价一周前收盘价变动变动09合约189318573

5、69-1价差103792401合约17901778121-5价差-145-91-5405合约19351869665-9价差421230地区地区最新最新一周前一周前变动变动地区地区最新最新一周前一周前变动变动山东1910185060山东基差1207248河南1900186040河南基差1108228河北19501820130河北基差16042118内蒙:通辽1920187050产品产品最新最新一周前一周前变动变动产品产品最新最新一周前一周前变动变动复合肥(45%S):山东价格298029800山东复合肥利润77130-53复合肥(45%S):湖北价格29803030-50湖北复合肥利润81.21

6、91.8-111三聚氰胺价格55005400100三聚氰胺利润-370-200-170国际价格国际价格最新价最新价一周前一周前变动变动国际价格国际价格最新最新一周前一周前变动变动FOB阿拉伯海湾392.5397.5-5尿素出口利润-115-11-104FOB波罗的海3543504FOB尤日内3593554FOB中国260.5267-7CFR巴西395382.513尿素产业链周度价格数据尿素产业链周度价格数据盘面盘面国内现货市场国内现货市场下游价格下游价格利润利润国际价格国际价格开工、库存开工、库存供需平衡表供需平衡表2025年2025年期初库存期初库存产量产量进口量进口量总供应量总供应量供应增