【银河期货】【粕类日报】现货供应紧张 粕类继续上涨-250424（4页）.pdf

1、 1/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 粕类日报 2025 年 4 月 24 日 【粕类日报】现货供应紧张 粕类继续上涨 品种品种合约合约收盘价收盘价涨跌涨跌地区地区今日今日昨日昨日涨跌涨跌01307714天津1240105019005304965东莞86053033009305911张家港880660220日照93075018001245523南通4-222605262654广东4-121609272546广西-6-3226今日昨日涨跌今日昨日涨跌59价差-10-645459价差-99-107891价差-18-15-391价差2702472315价差2879-5115价差-171-140-

2、31今日昨日今日昨日今日昨日4234123343692.5882.644今日昨日涨跌今日昨日涨跌豆粕-菜粕14801298182菜粕-葵粕15914019豆粕-葵粕16191298321豆粕菜粕2025/4/24粕类价格日报期货期货现货基差现货基差月差月差跨品种期货价差跨品种期货价差现货价差现货价差豆粕豆粕菜粕菜粕豆菜05豆菜05豆菜09豆菜09油粕比05油粕比05 行情回顾：行情回顾：美豆盘面继续呈现偏强运行态势，受宏观方面好转美豆继续呈现偏强运行态势。国内期货盘面继续呈现较大幅度上涨，主要受现货偏强带动。菜粕远月盘面走势强于豆粕，主要因近期豆粕现货好转带动菜粕提货量增加，远月供应紧张情况增

3、加，近月则主要受现货影响，豆粕盘面走势强于菜粕。月间价差方面，豆粕月间价差走势偏强主要受豆粕现货偏强带动影响，菜粕月间价差主要跟随豆粕为主。基本面：基本面：国际大豆市场近端压力比较有限，美豆出口完成情况良好，截止 4 月 10 日当周，24/25 年度大豆出口销售 55 万吨，豆粕出口销售 14.62 万吨。3 月压榨数据表现整体比较一般，但后续变数较大且总体需求情况良好，近期美国方面整体没有明显压力。巴西国内销售积极性仍然维持良好，供应方面有所改善。由于压榨方面数据比较好，总体支撑也相对明显，整体来看，国际大豆市场近端支撑仍然存在，关注后续平衡表调整情况。远端方面来看，美豆价格反弹带动种植利

4、润好转后，种植面积进一步下降影响在减少，由于美豆新作出口压力影响较大，美豆结转库存预计继续维持高位。南美市场压力在未来一段时间仍将延续，因此整体供应以偏宽松为主。国内近期现货供应偏紧情况仍在延续，从当前开机率推算来看，下游提货难度仍然相对较大，加之当前饲料厂库存仍然维持相对偏低水平，供应紧张情况在进一步体现。不过，由于后续大豆到港量有所增加，且下游可能也有一定增库动力，预计后续市场基本以稳为主。截止 4 月 18 日，油厂大豆实际压榨量 131.54 万吨，开机率为 36.98%，大豆库存 425.91 万吨，较上周增加 63.67 万吨，增幅 17.58%，同比去年增加 70.26 万吨，增

5、幅 19.76%。豆粕 研究员：陈界正研究员：陈界正 期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458 联系方式：chenjiezheng_ 2/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 库存 12.55 万吨，较上周减少 16.5 万吨，减幅 56.8%，同比去年减少 31.7 万吨，减幅 71.64%。近期国内菜粕需求端同样也有所反弹，菜籽及菜粕总体仍然维持相对偏高水平，近端豆粕现货偏强对菜粕需求有带动，但在后续豆粕压力增加的情况下，预计菜粕仍将以偏弱运行。截止 4 月 18 日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为 7 万吨，本周开机率 18.66%。沿海地区主要油厂菜籽库存 32

6、万吨，环比上周减少 2.8 万吨；菜粕库存 0.99 万吨，环比上周减少1.08 万吨。宏观：宏观：特朗普近期计划下调关税带动市场宏观氛围好转，但市场表示争端仍存，国务院新闻发言人表示并未就关税问题磋商，同时也未达成协议。美国前期对中国造船领域加征关税，这可能也意味着后续仍然有更多需要关注的方面，市场对于宏观方面交易比较谨慎。近期美国与日本，印度等国也进行了商谈，并对英国方面提出相关要求。后续继续关注贸易端相关变化。逻辑分析：逻辑分析：今日豆粕盘面继续偏强运行，主要受现货较强带动。整体来看，从近期提货以及库存表现来看，市场需求开始呈现明显好转，本周油厂开机率继续维持低位，由于当前下游库存整体处