【东吴证券】原油月报：受美国对等关税影响，三大机构下调2025年全球原油需求预期-250423（42页）.pdf

1、原油月报：受美国对等关税影响，三大机构下调2025年全球原油需求预期证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：能源化工研究助理：周少玟执业证书编号：S0600123070007联系方式：2025年4月23日投资要点【原油库存板块】IEA、EIA、OPEC在2025年4月报中预测2025年全球原油库存变化分别为+80、+45、-137万桶/日，较2025年3月预测分别+20、+42、+9万桶/日，三大机构预测2025年库存变化平均为-4万桶/日，较2025年3月预测均值+24万桶/日。【原油供给板块】IE

2、A、EIA、OPEC在2025年4月报中预测2025年原油供给量分别为10430、10410、10368万桶/日，较2024年原油供给分别+130、+135、+132万桶/日，IEA、EIA、OPEC相较2025年3月预测量分别-20、-7、-6万桶/日。【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC在2025年4月报中预测2025年原油需求量分别为10350、10365、10505万桶/日，较2024年原油需求分别+70、+90、+130万桶/日，IEA、EIA、OPEC相较2025年3月预测量分别-40、-49、-15万桶/日。2投资要点【相关上市公司】推荐：中国海油/中国海洋石油（600938

3、.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油发展（600968.SH）；建议关注：石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化机械（000852.SZ）。【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归

4、市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7）全球2050净零排放政策调整的风险。3目录目录1.全球原油库存2.全球原油供给4.风险提示3.全球原油需求41.全球原油库存目录目录51.全球原油库存2025.04 IEA对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日）数据来源：IEA，东吴证券研究所2025.04 EIA对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日）数据来源：EIA，东吴证券研究所62025.04 OPEC对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日）数据来源：OPEC，东吴证券研究所2025.04 三大机构对全球原油供需及库存变化预测均值（万桶/日）数据来源：IEA，EIA，OP

5、EC，东吴证券研究所目录目录2.全球原油供给2.1 全球原油供给总览2.2 全球主要区域原油供给情况72.1 全球原油供给总览82025.04 三大机构对全球原油年度供给预测同比增量（万桶/日）2.1 全球原油供给总览IEA、EIA、OPEC在2025年4月报中，预测2025年原油供给量分别为10430、10410、10368万桶/日，较2024年原油供给分别+130、+135、+132万桶/日，IEA、EIA、OPEC相较2025年3月预测量分别-20、-7、-6万桶/日。2025.04 三大机构对全球原油年度供给预测量（万桶/日）数据来源：EIA，OPEC，IEA，东吴证券研究所数据来源：

6、EIA，OPEC，IEA，东吴证券研究所92.1 全球原油供给总览2025.04 三大机构对全球原油季度供给预测同比增量（万桶/日）数据来源：EIA，OPEC，IEA，东吴证券研究所2025.04三大机构对全球原油季度供给预测量（万桶/日）数据来源：EIA，OPEC，IEA，东吴证券研究所102025.04 EIA对全球原油季度供给预测较2025.03调整（万桶/日）数据来源：IEA，东吴证券研究所数据来源：EIA，东吴证券研究所2025.04 IEA对全球原油季度供给预测较2025.03调整（万桶/日）2.1 全球原油供给总览数据来源：OPEC，东吴证券研究所2025.04 OPEC对全球原