【国泰期货】燃料油、低硫燃料油周度报告-250420（27页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 梁可方投资咨询从业资格号：Z0019111日期：2025年4月20日国泰君安期货 能源化工燃料油、低硫燃料油周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01供应02需求03库存04价格及价差05次标题次标题炼厂开工全球炼厂检修国内炼厂产量与商品量国内外燃料油需求数据全球燃料油现货库存亚太区域现货FOB价格欧洲区域现货FOB价格美国地区燃料油现货价格纸货与衍生品价格燃料油现货价差全球燃料油裂解

2、价差全球燃料油纸货月差进出口06国内燃料油进出口数据全球高硫燃料油进出口数据全球低硫燃料油进出口数据综述1Special report on Guotai Junan Futures综述4 周度回顾：本周全球燃料油价格总体反弹，外盘高硫短期转强，裂解、月差都出现了上行趋势。周度展望：本周燃料油价格总体反弹，前期价格的持续性下跌暂时告一段落。由于减产协议出台，原油价格出现一定程度反弹，燃料油价格的走势也随之转好。展望后续市场，从供应端来看，中东地区的发运量近期持续处于增长态势，高硫的现货数量相对充裕。但当下节点处于市场淡旺季转换的节点，未来燃料油将进入需求旺季，高硫的需求体量可能将继续在船燃和发

3、电领域出现环比和同比的双向增长，这将为市场带来支撑。低硫市场方面，尽管中国方向的低硫供应由于国营炼厂的检修可能短暂出现缺口，但从其他地区的出口情况来看，亚太市场难以出现供应缺口，同时船燃领域可能将继续遭遇高硫的挤兑。总体来看，相比低硫，高硫裂解可能将继续上行，但由于目前高硫的裂解已经来到历史高位，上方的空间可能相对有限。供应02Special report on Guotai Junan Futures炼厂开工6资料来源：Bloomberg，Platts，Kpler，同花顺iFinD，钢联数据，国泰君安期货研究404550556065707580859001-0101-1301-2502-05

4、02-1903-0303-1303-2304-0204-1204-2205-0405-1805-2906-1006-2207-0307-1607-2808-0908-2009-0109-1409-2710-0810-2211-0411-1611-2712-0912-21原油：常减压：产能利用率：中国炼厂（周）20212022202320242018201920202025303540455055606570758001-0101-1301-2502-0502-1703-0103-1103-2103-3104-1004-2005-0105-1305-2506-0506-1706-2907-100

5、7-2208-0308-1408-2609-0709-1809-3010-1210-2311-0411-1611-2712-0912-21原油：常减压：独立炼厂：产能利用率：中国（周）201620172018201920202021202220232024202550556065707580859001-0101-1301-2502-0502-1803-0203-1203-2204-0104-1104-2105-0305-1405-2606-0706-1806-3007-1207-2308-0408-1608-2709-0809-2010-0110-1510-2711-0811-1912-01

6、12-1312-24原油：主营炼厂：产能利用率：中国（周）20182019202020212022202320242025Special report on Guotai Junan Futures全球炼厂检修70200040006000800010000120001400001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27全球CDU装置