【正信期货】棕榈油周报：长假来临，资金避险，油脂进一步反弹乏力-250428（21页）.pdf

1、长假长假来临，资金避险来临，资金避险，油脂油脂进一步反弹进一步反弹乏力乏力正信正信期货棕榈油周报期货棕榈油周报 2025042820250428分析师：张翠萍投资咨询证号：Z001657423主要观点行情回顾基本面分析1目目 录录ONTENTSONTENTSCPPT模板： PPT课件： 新季美豆开始播种，天气交易尚未开启数据来源：USDA，文华财经，正信期货 USDA：截止2025年4月20日当周，美国大豆播种进度为8%，市场预期及上年同期均为7%，五年均值5%。播种进度居前的有路易斯安那州、密西西比州、阿肯色州。天气：4月下旬起的降雨阻碍田间作业，大平原、中西部和三角洲地区的播种进度将放缓，

2、但天气交易为时尚早。基本面分析3.2 生柴消费回升及预期前景较好提振CBOT豆油及大豆走势数据来源：NOPA，正信期货 NOPA：2025年3月美豆压榨量为1.94551亿蒲，历年同期次高水平，上月为1.7787亿蒲，上年同期为1.96406亿蒲。EPA：2025年1-2月生物质柴油生成的D4和D5RINs数量同比下降23%，不过3月D4和D5RINs生产量回升使得1季度总生成量同比降幅缩窄至18%。2026年生物质柴油RVO预计达52.5亿加仑，较2025年的33.5亿加仑大幅提高。基本面分析3.3 4月马棕产量、出口同增 产量MPOA：马来西亚4月1-20日棕榈油产量增19.88%，其中马

3、来半岛增24.05%，沙巴增18.15%，沙捞越增6.21%，马来东部增14.71%。SPPOMA：2025年4月1-20日马来西亚棕榈油单产增加7.69%，出油率增加0.27%，产量增加9.11%。UOB：截至4月20日，马来西亚棕榈油产量预计增加16-20%，其中，沙巴预计增加17-21%，沙捞越预计增加12-16%，马来半岛预计增加18-22%。出口ITS：马来西亚4月1-25日棕榈油产品出口量为950957吨，较上月同期出口的835732吨增长13.8%。AmSpec Agri：马来西亚4月1-25日棕榈油产品出口923893吨，较上月同期的805130吨增14.8%。SGS：马来西亚

4、4月1-25日棕榈油出口量为703169吨，较上月同期出口的678698吨增长3.61%数据来源：wind，正信期货基本面分析3.4 2025年1月印尼棕榈油库存升至293.6万吨 GAPKI：2025年1月印尼棕榈油产量418.4万吨，上月423.7万吨；内销187.1万吨，上月218.7万吨；出口196万吨，上月206万吨；库存293.6万吨，上月257.7万吨，上年同期304万吨。印尼统计局：3月印尼毛棕和精棕出口202万吨，略低于2月的206万吨；3月出口价值为10.9亿美元，2月为11亿美元。数据来源：GAPKI，正信期货基本面分析3.5 豆棕价差修复，印度棕榈油采购增加 SEA：印

5、度3月棕榈油进口量环比增约14%至424599吨，截止4月1日的植物油总库存继续下回下滑至167万吨，逾4年同期最低。豆棕价差修复，SEA预估5-9月印度棕榈油进口量分别达50、0、70、70、70万吨。数据来源：SEA，正信期货基本面分析3.6 国内油籽压榨利润状况数据来源：wind，钢联，正信期货 产地价格坚挺，上周国内菜系产品价格上涨，进口菜籽现货及盘面榨利回升至100以上。豆棕价差修复，棕榈油性价比大增，5-8月船期利润倒挂收缩至200-500，国内近远月均有买船出现。基本面分析3.7 国内1-3月油脂油料进口情况数据来源：海关总署，正信期货 海关总署：2025年3月国内进口大豆350

6、.3万吨；1-3月累计进口1710.9万吨，同比减少7.9%。3月进口棕榈油17万吨，同比增3.5%；1-3月累计进口38万吨，同比降30.6%。3月进口菜油34万吨，同比增76.7%；1-3月累计进口73万吨，同比增40.7%。3月进口豆油1万吨，同比降58.8%；1-3月累计进口2万吨，同比降67.3%。3月进口菜籽24.68万吨，同比降34.46%；1-3月累计进口89.88万吨，同比增4.48%。基本面分析3.8 油厂压榨开机率略有回升，大豆库存升至400万吨以上数据来源：钢联，正信期货 4月中下旬油厂压榨