【东海期货】东海甲醇聚烯烃周度策略：节前补库支撑，价格震荡为主-250428（16页）.pdf

1、投资咨询业务资格：证监许可20111771号分析师：冯冰从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-80128600-8618邮箱：王亦路从业资格证号：F3089928投资咨询证号：Z0018740电话：021-80128600-8622邮箱：联系人：节前补库支撑，价格震荡为主东海甲醇聚烯烃周度策略东海期货研究所能化策略组 2025-4-28 数据来源：金联创、隆众，东海期货研究所国产供应库存价差总结需求进口国内甲醇装置产能利用率85.06%，环比-2.60%；内蒙古新奥60装置恢复，久泰托县200、内蒙古宝丰一期280、中石化长城60装置计划重启，下周甲醇产量预

2、期增加。国际甲醇装置开工79.37%，环比上周增加0.1个百分点，同比去年也略高3个百分点。4月18日至4月24日，总进口量在14.3万吨，下周期到港预计在18.95万吨。国内煤（经甲醇）制烯烃行业开工略有增加，目前开工在79.45%，环比增加1.11个百分点。企业订单待发30.27万吨，较上期增加2.83万吨，涨幅10.30%。中国甲醇港口库存总量在46.32万吨，较上一期数据减少12.24万吨。库存处于历史的中等偏下位置。30.98万吨，较上期减少0.26万吨。煤炭价格环比-10元/吨，利润环比+100元/吨左右，甲醇估值中性同比偏高。港口现货稳中偏强，近月偏强，预期较弱，59价差回落真的

3、进口到港未出现明显增量同时内地计划外检修增加，整体供应不及预期，需求方面看，节前集中补库作用下，导致库存继续下行。近月供需情况未明显恶化，但进口预期回归，检修装置重启，和传统下游旺季后走弱等仍将压制盘面价格，短期震荡修复为主。临近假期，谨慎观望甲醇：意外检修支撑价格数据来源：金联创、隆众，东海期货研究所 供应端开工国内甲醇开工煤制甲醇开工国际甲醇开工数据来源：金联创、隆众，东海期货研究所 库存与下游开工港口库存企业厂库MTO/MTP 开工率企业待发订单数据来源：金联创、隆众，东海期货研究所 成本利润内蒙古煤制甲醇利润天然气制甲醇周度利润数据来源：隆众、东海期货整理供应库存总结风险价差需求本周国

4、内聚丙烯产量73.41万吨，相较上周的74.85万吨减少1.44万吨，跌 幅1.92%。，埃克森美孚两条线合计95.5万吨/年装置4月22日附近扩能。下周期检修计划仅一套6万吨装置，重启产能涉及90万吨，短期内产量小幅向上波动PP下游行业平均开工下滑0.2个百分点至50.06%。塑编数据显示，塑编样本中大型企业原料库存天数较上周-4.95%；BOPP样本企业原料库存天数较上周-1.18%。改性PP原料库存天数较上周-1.35%。油制成本利润环比-234元/吨，估值偏高，PDH周度利润环比-260/吨左右，不同来源理论成本利润均恶化且亏损。聚丙烯商业库存环比上期-2.30%，生产企业总库存环比-

5、2.37%；样本贸易商库存环比-3.71%，样本港口仓库库存环比+0.92%。分品种库存来看，拉丝级库存环比-7.42%；纤维级库存环比-20.69%。PP下游开工继续小幅下滑，上游检修已经开始，产业库存不高且上游仍在去库中，但下游成品库存偏高且在累库，短期内供需矛盾不突出，中长期或存在需求负反馈，关注检修进度。宏观、原油，地缘政治，上游装置恢复情况等PP：检修旺季到来数据来源：第三方、隆众、东海期货整理成本利润数据来源：第三方、隆众、东海期货整理PP供应数据来源：第三方、隆众、东海期货整理PP产业库存数据来源：第三方、隆众、东海期货整理PP下游开工率数据来源：隆众、东海期货整理供应库存总结风

6、险价差需求本周（20250418-0424），我国聚乙烯产量总计在64.25万吨，较上周增加1.42%。下周预估环比本周产量增加，幅度在2.53%。聚乙烯下游各行业整体开工率40.21%，较上周+0.01%。农膜整体开工率较前期-4.00%；PE管材开工率较前期+0.33%；PE包装膜开工率较前期+1.25%；PE中空开工率较前期-1.76%；PE注塑开工率较前期+0.96%；PE拉丝开工率较前期+1.11%。油制成本利润环比+110元/吨，在-90元/吨左右，估值偏高，煤制利润在1200元/吨附近。LLDPE进口