【国泰期货】燃料油、低硫燃料油周度报告-250427（27页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 梁可方投资咨询从业资格号：Z0019111日期：2025年4月27日国泰君安期货 能源化工燃料油、低硫燃料油周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01供应02需求03库存04价格及价差05炼厂开工全球炼厂检修国内炼厂产量与商品量国内外燃料油需求数据全球燃料油现货库存亚太区域现货FOB价格欧洲区域现货FOB价格美国地区燃料油现货价格纸货与衍生品价格燃料油现货价差全球燃料油裂解价差全球燃料

2、油纸货月差进出口06国内燃料油进出口数据全球高硫燃料油进出口数据全球低硫燃料油进出口数据综述1Special report on Guotai Junan Futures综述4 周度回顾：本周全球燃料油价格继续反弹，但上行的趋势开始减弱，裂解、月差在当前位置反复震荡。周度展望：本周燃料油价格继续反弹，但上行的趋势有所减弱。从供应端来看，中东地区的发运量已经到达近期高点，。当下节点处于市场淡旺季转换的节点，未来燃料油将进入需求旺季，在发电市场，粘度价差已经维持了一段时间的上行趋势，目前处在季节性高点，同样的情形也出现在Bunker和FOB现货的价差方面。需求开始逐步落地的情况下，高硫价格短期存在

3、明显的支撑。需要注意的是，伊朗南部港口发生爆炸，考虑到伊朗在高硫市场的重要供应地位，这一消息可能在下周开盘时刺激高硫价格强势上涨。低硫市场方面，尽管中国方向的低硫供应由于国营炼厂的检修可能短暂出现缺口，但从其他地区的出口情况来看，亚太市场难以出现供应缺口，同时船燃领域可能将继续遭遇高硫的挤兑，低硫短期表现可能相对弱于高硫。供应02Special report on Guotai Junan Futures炼厂开工6资料来源：Bloomberg，Platts，Kpler，同花顺iFinD，钢联数据，国泰君安期货研究404550556065707580859001-0101-1301-2502-0

4、502-1903-0303-1303-2304-0204-1204-2205-0405-1805-2906-1006-2207-0307-1607-2808-0908-2009-0109-1409-2710-0810-2211-0411-1611-2712-0912-21原油：常减压：产能利用率：中国炼厂（周）20212022202320242018201920202025303540455055606570758001-0101-1301-2502-0502-1703-0103-1103-2103-3104-1004-2005-0105-1305-2506-0506-1706-2907-10

5、07-2208-0308-1408-2609-0709-1809-3010-1210-2311-0411-1611-2712-0912-21原油：常减压：独立炼厂：产能利用率：中国（周）201620172018201920202021202220232024202550556065707580859001-0101-1301-2502-0502-1803-0203-1203-2204-0104-1104-2105-0305-1405-2606-0706-1806-3007-1207-2308-0408-1608-2709-0809-2010-0110-1510-2711-0811-1912-0

6、112-1312-24原油：主营炼厂：产能利用率：中国（周）20182019202020212022202320242025Special report on Guotai Junan Futures全球炼厂检修70200040006000800010000120001400001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27全球CDU装