【研报】煤炭行业定期报告：疫情异化周期节奏但不改原有方向-20200202[15页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Industry 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 20202020 年年 0202 月月 0202 日日 煤炭开采煤炭开采 煤炭行业定期报告煤炭行业定期报告 2020200202200202： 疫情异化周期节奏但不改原有方向疫情异化周期节奏但不改原有方向 Table_Main Table_Title 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师：李俊松分析师：李俊松 执业证书编号：S0740518030001 Email： 分析师：张绪成分析师：张绪成 执业证书编号：S0740518050002 E

2、mail： 分析师：陈晨分析师：陈晨 执业证书编号：S0740518070011 Email： 研究助理研究助理：王瀚：王瀚 Email： Table_Profit 基本状况基本状况 上市公司数 38 行业总市值(百万元) 836,709 行业流通市值(百万元) 195,804 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 Table_Report 相关报告相关报告 煤炭行业定期报告 20200119：经济景气度回 升 & 流 动 性 充 裕 ， 看 好 板 块 估 值 修 复 2020.01.19 煤炭行业定期报告 20200112：经济景气度回 升 不断夯 实，继 续看好 板块估值 修复 202

3、0.01.12 2020.01.05 2019.12.27 煤炭行业定期报告 20191222:央行 14 天逆回 购利率下降，继续看好超跌反弹2019.12.22 Table_Finance 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2017 2018 2019E2020E2017 2018 2019E 2020E 陕西煤业 8.39 1.04 1.10 1.23 1.31 8.1 7.6 6.8 6.4 1.48买入 兖州煤业 9.68 1.38 1.61 1.80 1.86 7.0 6.0 5.4 5.2 0.77买入 潞安环能 6.70 0.93

4、0.89 1.00 1.13 7.2 7.5 6.7 5.9 0.76买入 中国神华 17.28 2.26 2.21 2.31 2.36 7.6 7.8 7.5 7.3 0.99买入 瑞茂通 6.73 0.70 0.47 0.49 0.60 9.6 14.3 13.7 11.2 1.13增持 西山煤电 5.58 0.50 0.57 0.78 0.83 11.2 9.8 7.2 6.7 0.83买入 恒源煤电 5.44 1.10 1.22 1.11 1.12 4.9 4.5 4.9 4.9 0.79买入 淮北矿业 9.26 0.41 1.68 1.67 1.70 22.6 5.5 5.5 5.4

5、 1.09买入 投资要点投资要点 核心观点核心观点：上周，煤炭板块下降 3.3%，沪深 300 指数下降 3.1%，煤炭板块表现弱 于大盘。动力煤动力煤：春节后动力煤供应受新冠病毒影响预计持续偏紧，煤矿复工预计 在正月十五之后。需求方面，疫情预计将导致下游第二产业、第三产业存在延后复 工的情况，用电量存在下滑可能。总体来看，动力煤价格短期有望平稳运行。炼焦炼焦 煤：煤：目前煤矿安监、停产导致低硫主焦煤较为紧张。春节后自下而上带动需求以往 要等到 2 月中旬， 考虑疫情影响终端存在较大往后延期可能， 这使得需求拉动有限。 整体来看，焦煤市场供需略偏紧，价格有望稳中偏强运行。焦炭：焦炭：考虑到疫情

6、影响， 焦炭开工以及下游需求均有可能往后延期，短期看价格应会较为稳定。投资策略：投资策略： 疫情异化周期节奏但不改原有方向疫情异化周期节奏但不改原有方向。 受新冠病毒肺炎影响节前煤炭板块随盘指回落 明显。本周公布的 1 月国内制造业 PMI 为 50，连续三个月位于荣枯线以上，但此次 事件短期预计将会对刚刚弱企稳的宏观经济产生一定消极影响， 叠加 WHO 将此次事 件列为 PHEIC 导致的市场避险情绪，预计节后板块及盘指仍有继续下跌空间。我们 认为短期事件影响的仅是经济复苏的节奏而并不影响中长期的方向， 在一季度宏观 经济增速可能出现深坑的催化下逆周期调节政策后续有望继续加码， 未来若短期事